歌力思(603808)收购self-portrait大陆地区所有权，高端品牌矩阵进一步完善

步步为赢

　　事件描述
　　歌力思(603808)发布收购资产公告：公司拟以货币资金出资3000万元，圣珀齐以知识产权出资3000万元，各自持股50%，在深圳成立合资公司，拥有“self-portrait”品牌在中国大陆地区的所有权，负责在中国大陆地区经营管理“self-portrait”品牌。合资公司董事会由3人组成，其中歌力思2人（含董事长）、圣珀齐1人，歌力思拥有主导权。
　　事件评论
　　self-portrait品牌由马来西亚设计师ChongHanLoon2013年在英国伦敦创立，品牌融合女性特有的柔美元素，运用蕾丝、镂空、碎花等元素，体现浪漫主义情调。截至19/03，self-portrait在全球70多个国家开设375家销售点，运营模式以批发为主。在产品品类方面，该品牌以蕾丝连衣裙而出名，在全球范围内具备良好的发展趋势，受到如米兰达·可儿、吉吉·哈迪德、克里斯汀·斯图尔特、凯蒂·佩里、刘亦菲、周冬雨等诸多国内外女星青睐；同时，品牌也与诸多其他品牌进行跨界合作，进行多品类扩张，如与知名牛仔品牌“Lee”合作“BODYOPTIXTM”系列服饰，与LesSpecs合作太阳镜，与“RobertClergerie”合作鞋等产品。品牌核心连衣裙主力价格带集中在250-350英镑，定价低于歌力思主品牌，意味着在中国有更广阔的发展空间。
　　self-portrait品牌定位轻奢，受众人群更加年轻化，该品牌收购标志着公司多品牌矩阵打造进一步完善。目前，该品牌在中国市场仅有8家销售网点（官网数据，以连卡佛、老佛爷等买手店为主），开店空间广阔。收购完成后，品牌国内市场前景可期。同时，伴随着公司多品牌战略的持续推进，品牌协同效应也有望进一步显现。
　　受益于零售环境弱复苏，加盟渠道库存去化及资金压力缓解，以及内部调整推进，预计19Q2公司业绩有望环比改善，下半年在低基数背景下，改善趋势有望延续。预计公司2019-2020年有望实现净利润分别为4.35及5.14亿元，分别同比+19%及+18%，现价对应19PE仅为10X，维持“买入”评级。

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papagm

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