今世缘（603369）：提价彰显信心，全年双10%增长目标确定性高

股票王

      事件：6月24日，微酒记者从市场层面获悉，今世缘酒业将于7月11日起统一上调国缘四开、对开两款产品的出厂价，同步调整终端供货价、零售价及团购价，其中国缘四开上调15元/瓶、国缘对开上调10元/瓶。

      点评

      核心产品提价增厚业绩，国缘系列有望实现量价齐升

      我们认为，端午小旺季前提价主要有以下几点意义：1）端午小旺季前涨价，将促使多数经销商在涨价前加大备货力度，有助于全年回款进度的稳步推进；2）进一步提升国缘的品牌影响力，二季度以来郎酒、汾酒、泸州老窖等酒企纷纷涨价，本次国缘提价是对疫情后高端酒消费升级趋势的跟进；3）根据渠道调研数据测算，本次国缘四开、对开出厂价提升幅度约为4%，考虑到国缘四开、对开占国缘系列整体比重近70%，核心产品提价有望增厚全年业绩，国缘系列有望实现量价齐升。

      短期渠道价格体系进一步优化，长期名酒品牌力进一步抬升

      短期来看，一方面由于国缘系列采用跟随定价策略，小幅提价不改产品高性价比优势；另一方面，此次提价将进一步保证了经销商的利润空间，同时提高了企业对整个渠道的掌控力，有助于渠道价格体系的稳定。长期来看，未来几年国缘增长的支撑仍在省内，有望凭借省内精耕细作提升市占率。而江苏省内白酒主流消费价格带仍处于升级态势，此次提价有助于巩固国缘高端品牌形象，护航新五年百亿战略目标的稳步推进。

      维持公司“增持”评级

      我们预计公司2020-2022年营业收入分别为54.53、66.75、82.22亿元；归属母公司净利润分别为16.26、20.40、25.61亿元；EPS分别为1.30、1.63、2.04元/股，对应当前PE分别为29.32、23.37、18.62倍。短期提价不改国缘系列高性价比优势，未来有望凭借省内精耕、省外开拓维持稳健增长，维持公司“增持”评级。

      风险提示：宏观经济下行风险；疫情持续时间拉长风险；食品安全风险；省外渠道拓展风险。

大耳狐

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czy112

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