【风口研报·洞察】今年一季度哪些行业有望拿到超额收益？

股票王

今年一季度哪些行业有望拿到超额收益？

①今年一季度哪些行业有望拿到超额收益？②心脏类保健品辅酶Q10受消费者热捧，多个平台发生抢购现象，分析师看好保健品行业复苏确定性较强，长期渗透率有数倍提升空间；③今日全市场机构研报共发布358篇，卡倍亿有望迎来拐点，27家公司获得首度覆盖，其中骄成超声、康缘药业等6股获新财富分析师覆盖；④在个股机构关注度排行中，紫光股份首次上榜，前五名依次为比亚迪>保利发展>海信家电>贵州茅台>紫光股份。

【宏观策略·机构观点】

今年一季度哪些行业有望拿到超额收益？

周五市场震荡，成交继续在8400亿附近，北向流入60亿。

夜间的美股普涨2%、美债也同步大涨，全球偏暖的氛围也为下周A股的表现奠定了向上的基调。

市场向好是大概率事件，那哪些行业方向有超额受益？首先确认申万宏源提示两条轮动的线索，可以逢低布局：

①疫后恢复-经济复苏轮动：服务业→消费核心资产(医美、白酒、啤酒、医疗服务、免税等)→地产链(房地产、建材)→最后可能会轮动到一部分内需驱动的周期品(煤炭、铜铝)；

②基于相对性价比修复，演绎“消费搭台，成长唱戏(计算机、传媒，科创板、恒生科技)”。

中信建投证券陈果则发现历年一季度，市场在此阶段对于全年基本面预期强改善方向及可能的政策催化关注度明显提升。历次表现较好的的行业也与此相关，2016-22年一季度表现多次靠前的行业有4个：农林牧渔（盈利反转）、食品饮料（白酒经济周期开门红）、银行（一季度信贷向好）、计算机（政策预期、风险偏好提升）。

那今年哪些行业符合盈利强改善、政策强预期？

23年一季度基本面预期显著改善方向有：光伏下游/绿电（硅料下跌产业链放量）、银行（经济预期改善）、医药（消费医疗恢复、医保谈判符合或略超预期）；

23年一季度政策刺激预期方向：信创链（两会前后将有更多订单、政策落地）、地产链（供需端政策预期）。

【产业跟踪】

保健品丨行业复苏确定性较强，辅酶Q10受到消费者热捧

新冠疫情加速了中国消费者对保健品的认知，目前包括心脏类保健品辅酶Q10（辅助治疗病毒性心肌炎、慢性心功能）等产品受到消费者的热捧，多个网络平台发生抢购现象。

机构认为，保健品同样具备疫后复苏逻辑，2022年国内场景极度压制，由于线下活动难以开展，药店进店消费严重受限，但场景的压制预计未来有确定性改善。此外，保健品消费的另一压制因素在于消费力。保健品一定程度上受到经济、消费力的影响，消费力的恢复仍然需要时间，目前板块依然处于左侧，但是方向转好的确定性较强。

复盘2020年新冠肺炎的突然爆发，导致全国保健品需求短期内迅速增加。美国VDS市场疫情前5年复合增速仅3.6%，疫情后3年回升至5.9%，其中2020年更是达到了11.6%的双位数增长。同时，国内保健品龙头汤臣倍健、CDMO企业仙乐健康2020Q3增速分别达到35.2%、40.6%。

分析师指出，疫情爆发初期病毒的致病性更强，消费者存在一定程度的恐慌性购买，由此带来消费者、终端、渠道的库存囤积。而本轮疫情则是构成健康需求提升的催化，保健品短期偏刚需的属性能对冲经济的波动，从更长周期来看，行业有望进一步渗透。

长远来看，我国保健品渗透率有明显提升空间。2021年中国VDS市场规模达到267亿美元，仅次于美国，但人均消费量仅在20.1美元，相比美国（104美元）、日本（91美元）、澳大利亚（76美元）、以及新西兰（49美元）均有数倍提升空间。

分析师认为，当前保健品板块的瑕疵在于标的的分散，由于品牌尚不成熟，缺乏白马引领机会，但标的小而美且各具特色，也具有成长空间。

公司方面主要关注，汤臣倍健、仙乐健康、百合股份、新诺威（咖啡因/维生素C）、新和成（维生素/辅酶Q10）、金达威（维生素A/辅酶Q10）、嘉必优（辅酶Q10）。

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