【风口研报】电商运营+童装，这家公司已和60多个品牌建立合作关系

股票王

       《风口研报》今日导读

       1、安正时尚：①央行论文呼吁放开和鼓励生育，公司去年收购了上海蛙品儿童用品有限公 司 50%股权，新增了童装业务有望成为公司新增长点；②公司通过旗下礼尚信息切入电商代 运营赛道，去年电商运营板块实现收入 15.01 亿元，同比增长 78.33%；③公司打造全渠道新 零售，去年双 11 活动实现 GMV 超过 1 亿元，并加码数字信息化降低公司库存，2020 年期 末，公司经营活动产生的现金流量净额达到 3.69 亿，同比增长 3250.44%；④黄淑妍预测公 司 2021-22 年 EPS 分别为 0.77/0.86 元，对应 PE 分别为 12、11 倍；⑤风险因素：多品牌运 作不及预期、线上销售不及预期、存货库存风险。

       2、帅丰电器：①集成灶三月零售额同比大幅提升 151%，均价同比大幅上调，方正证券周衍 峰认为集成灶行业目前仍处于渗透率快速提升阶段，看好行业将保持高速发展态势，公司的 核心产品是集成灶，目前帅丰品牌集成灶在 10000 元以上市场市占率 10%，将充分享受行业 红利；②线下渠道，公司拥有 1200 多个一级经销商和 1500 多个销售终端，KA 门店数近 200 家，并已成功协助近百家经销商开展了与家装公司的业务合作，线上渠道在去年双十一，公 司 U1M 天猫精灵款蒸烤一体集成灶拿下该品类天猫销售冠军；③公司持续丰富产品种类，“集成灶+”策略打造公司第二成长曲线，周衍峰看好新产线建成投产后，集成灶产能可达 40 万台/年，是去年行业销量的近 1/6，公司未来产能扩展空间充足，市占率将进一步得到提升； ④风险因素：原材料成本抬升、地产竣工不及预期、疫情反复、行业竞争加剧、渠道多元化 布局不及预期。

       主题一

       电商运营+童装，这家公司已和 60 多个品牌建立合作关系，分析师看好童装业务有望成为业绩新增长点

       昨日，中国人民银行在官网发布工作论文《关于我国人口转型的认识和应对之策》，呼吁放 开和鼓励生育。受此影响，今日二胎概念股逆势大涨。

       安正时尚是国内领先的中高端品牌服装集团，通过礼尚信息切入电商代运营赛道，并在去年 收购了上海蛙品儿童用品有限公司 50%股权，新增了童装业务。

       长城证券黄淑妍看好公司切入高速发展的电商代运营赛道，预测公司 2021-22 年 EPS 分别 为 0.77/0.86 元，对应 PE 分别为 12、11 倍。 安正时尚电商运营板块已与 60 多个品牌建立 合作关系，收入增速达 78.33%，表现亮眼 礼尚信息是公司子公司，已累计与 60 多个海内外 知名品牌建立了高效、稳固的合作关系，积极探索社交电商、O2O、社群营销等新型业务领 域。

       公司电商运营板块实现收入 15.01 亿元，同比增长 78.33%。

       黄淑妍认为代运营高增长主要原因是公司抓住了疫情期间线上渠道的发展机遇，长期看好高 速发展的电商代运营赛道。

       安正时尚新增童装业务，有望成为公司业绩新增长点 2018 年子公司锦润时尚参股中国十大 童装品牌青蛙王子。

       去年年初，公司完成了上海蛙品儿童用品有限公司 50%股权的收购，新增了童装业务。

       黄淑妍看好公司拥有丰富的中高端时装经验，并高度重视产品研发，未来童装业务有望成为 公司新增长点。

       安正时尚打造全渠道新零售，2020 年双 11 活动实现 GMV 超过 1 亿元

       （1）积极拓展微信、微博、抖音、小红书等平台的渠道运营，2020 年双 11 活动实现 GMV 超过 1 亿元；

       （2）对终端店铺形象进行升级迭代；借助数字信息化投入，公司的库存水平明显下降，2020 年期末，公司经营活动产生的现金流量净额达到 3.69 亿，同比增长 3250.44%。

       主题二

       集成灶三月零售额同比大幅提升 151%，这家公司已拿到高端市场 10%份额，新建产能投产后可达去年行业销量的 1/6

       奥维云网发布 3 月集成灶月度数据：集成灶三月零售额同比大幅提升 151%，均价同比大幅 上调。

       集成灶高吸净、省空间等，对于传统油烟机形成一定的替代作用，今日，方正证券周衍峰覆 盖帅丰电器，公司的核心产品是集成灶，目前帅丰品牌集成灶在 10000 元以上市场市占率 10%。

       周衍峰看好集成灶行业将保持高速发展态势，预计公司 2021-23 年的 EPS 分别为 1.59、1.88、 2.26 元，对应估值分别为 19 倍、16 倍和 13 倍。 集成灶渗透空间广阔，公司享受行业发展 红利 在过去几年传统烟灶市场逐渐萎缩的背景下，集成灶逆势增长份额显著提升。

       根据中怡康数据，2020 年集成灶销售量为 238 万台，行业规模 181 亿元，同比+12%，仍处 于渗透率快速提升阶段。

       周衍峰看好公司可充分享受行业快速发展红利，未来仍有广阔发展空间。

       帅丰电器线下经销网络坚实，持续推进多元化渠道建设 公司渠道集中度较高，经销渠道收 入占比达九成以上。

       截至 2020 年 12 月底，公司拥有 1200 多个一级经销商和 1500 多个销售终端。 为提升产品 市场占有率，公司持续推进多元化渠道建设：

       （1）疫情加速集成灶线上渠道拓展，公司多次邀请抖音网红直播带货，董事长亲自参与天 猫直播； 双十一 U1M 天猫精灵款蒸烤一体集成灶拿下该品类天猫销售冠军。

       据奥维云网监测数据显示，2020 年公司线上市占率同比提升 0.27pct 至 4.84%。

       （2）公司继续保持与红星美凯龙、居然之家的战略合作，去年年末拥有 KA 门店近 200 家； （3）继续积极推进与家装公司合作，公司成立家装部并持续加大团队建设，已成功协助近 百家经销商开展了与家装公司的业务合作；

       帅丰“集成灶+”打造第二成长曲线，融资扩产提升产能

       公司积极向产品多元化布局，去年初推出 90B 集成水槽消毒柜，7 月底新推出三款水槽洗 碗机，持续丰富产品种类，“集成灶+”策略打造公司第二成长曲线。

       公司上市募集资金主要用于提升产能及营销网络建设，新产线建成投产后，公司集成灶产能 可达 40 万台/年，是去年集成灶行业销量的近 1/6，并新增洗碗机、橱柜产能 3 万台/年、2.5 万台/年。

       公司未来产能扩展空间充足，周衍峰预计公司业绩将保持高速增长，市占率得到提升。