安正时尚(603839)收购电商代运营服务商礼尚信息，有望切入婴童行业

步步为赢

　　安正时尚(603839)公告以现金方式收购礼尚信息70%股权，交易金额3.61亿元。
　　礼尚信息是国内专业从事电商代运营业务的服务商，客户以海外及国内母婴、儿童玩具、食品保健品、户外运动等行业知名品牌为主，如孩之宝、安佳、a2、费雪、北极狐、李宁、森宝等，合作方式多为独家或排他。2017年礼尚信息收入4.59亿元，净利润3067万元，2018年上半年收入3亿元，净利润3595万元。收购PE估值（静态）16.85倍。礼尚信息业绩承诺2018-2020年净利润分别不低于5500万元、6600万元、7700万元。
　　收购礼尚信息有望为公司进入婴童行业提供优质线上运营平台
　　收购礼尚信息将直接增厚公司净利润。同时有望为公司进入母婴及儿童行业提供优质线上运营平台及专业化人才、品牌等资源，提高公司电商运营能力；将公司产品运营品类扩充至标品领域；提升公司数字化营销能力；通过礼尚信息平台，将国际知名服装、珠宝手饰、儿童用品等中高端产品引入国内。
　　预计18-20年业绩分别为0.89元/股、1.21元/股、1.55元/股
　　高端女装行业景气度较高，预计主品牌JZ销售继续保持较快增长，斐娜晨供应链优化有望带动销售改善，其它品牌销售保持平稳。目前股价对应2018年市盈率仅12.3倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　收购业务整合不达预期风险；多品牌发展不达预期风险；存货余额较大风险。

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