十大券商策略：又到关键节点 跨年行情即将开启

股票王

      财联社（上海，研究员 姚辉）讯，多家券商策略团队最新发布A股策略，其中国盛证券认为又到关键节点，跨年行情即将开启；国泰君安证券认为3100-3500震荡，临近下沿积极布局；中信证券认为不确定渐次落地，空窗期渐入佳境。

      中信证券：不确定渐次落地 空窗期渐入佳境

      预计海外疫情的季节性反复冲击有限，外盘不会重现今年3月的恐慌，外部疫情提升A股在全球资产配置中的相对吸引力。科创板IPO和机构调仓对市场流动性预期的压制将逐步缓解。

      趋势上，内外扰动落地后，11月A股将渐入佳境，重启中期慢涨。配置上，延续对顺周期和低估值板块的推荐，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居，以及绝对估值低的保险和银行。此外，建议继续关注“十四五”规划纲要落地催化的细分热点领域。

      国盛证券：又到关键节点 跨年行情即将开启

      几个重大变化即将出现，将改变当前盘整震荡局面、引领当前至明年初的跨年行情开启。大选这一海外最大不确定性将落地，至少短期对资本市场情绪偏正面。美欧疫情反弹、封城即将重启，全球宽松将维持甚至强化，对国内流动性环境也有支撑。国内方面，至少到明年一季度，经济延续弱复苏但不会过热，货币政策中性但非系统性收紧。

      此外，“十四五”规划将出，到明年3月正式稿发布前，政策预期升温叠加业绩空窗期，均将提振市场风险偏好。关注“十四五”政策预期较高的新能源、军工、半导体等板块。景气角度关注新能源、家电、汽车、有色等板块。

      国泰君安证券：3100-3500震荡 临近下沿积极布局

      维持3100-3500指数震荡格局的判断，诸如美国大选等外部的不确定性将接近落地，临近下沿，若因外部扰动调整建议积极布局。

      国内宽松预期转向之后，投资风格的重心需切换至盈利，建议把握三条盈利主线：创新周期驱动的盈利景气板块，首推新能源与消费电子；后疫情时期内需改善叠加居民边际消费倾向上升，消费可选优于必选，推荐酒店/汽车/家居/纺服/旅游/家电/游戏；未来有望受益于全球复苏的出口链条：机械、交运、基化、石化、银行等。

      兴业证券：市场进入震荡期 养精蓄锐应对持久战

      展望11月，外部的不确定性，短期难消除，全球投资者呈现出强避险情绪，风险资产期情绪偏弱，整体市场养精蓄锐为主。但中长期看，国内“十四五”公报已发布，细则内容将逐步清晰，围绕“双循环”，外部的扰动较难影响国内积极向好的经济复苏，服务型消费逐步转好的特征，整体A股向好的局面也没改变。同时，金稳委再度开会强调“增强资本市场枢纽功能”，凸显“十四五”期间资本市场重要性，中长期对市场充满信心，长牛整固期，权益时代不宜过度悲观。

      聚焦金融等低估值和经济复苏主线的配置价值，中长期聚焦科技与消费主线。周期制造，把握补库存，经济复苏主线，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如汽车、造纸、机械等中游制造业，化工、建材、有色等中游原材料。

      广发证券：跨年“估值切换” 深化“估值降维”

      全球股市延续“青黄不接”，A股“估值降维”持续深化。次年（预期）盈利增速弹性高的板块更容易发生年末“估值切换”，年末“估值切换”将进一步加持“估值降维”：从中游制造到可选消费。

      继续建议配置：Q3以来景气修复提速的可选消费/服务（汽车、休闲服务、家电）；需求改善配合产能/库存周期率先启动的制造业（通用机械、化工如塑料/橡胶）；科技及高端制造内循环（新能源、苹果链消费电子）。

      开源证券：海外疫情再次反复 乃调整组合好时机

      海外疫情再次反复暂时阻挠了经济复苏的进程，全球央行很难出现类似3月的流动性宽松，当下应该是投资者调整组合的好时机。

      进入11月后，着眼2021年将成为市场一段时间的主要矛盾，但并不建议压注任何一种宏观经济走向，此时金融板块（银行、保险、房地产）成为最佳选择：可以在上行风险中提供可观收益，在下行中提供保护，在中性假设下保证投资者获得基本收益。同时推荐：化工（大炼化、钛白粉）、有色（铜，铝）、集运、煤炭、家电、汽车及工程机械。

      西部证券：风险偏好或将回升 “消费”领舞“金融”捧场

      预计11月A股市场或将“否极泰来”呈现震荡回升态势，“消费”将取代“成长”成为A股市场唯一的主线风格。

      主线配置“可选消费”，次线选择经济“修复”期盈利增长确定性较强且弹性较大的中游板块。一是可选消费景气度加速上升，叠加“双十一”催化Q4企业盈利有望继续加速增长，包括：汽车（含新能源汽车）、家电、家具、消费电子、电商等。二是国内复苏初期，中游Q2~Q3盈利增速及弹性最大，确定性更强，包括：电力设备（光伏、风电）、军工和机械等板块。三是交易“疫情”风险偏好回升，选择疫苗及券商等板块。

      浙商证券：展望未来1-2个季度 布局科技跨年行情

      以1-2个季度的时间维度看，预计科技跨年行情将分两步走，第一波随着美国大选明朗化和蚂蚁IPO落地将逐步开启，当前尚处布局早期，建议积极关注。

      展望十四五，科技创新是关键重点，将成为未来3-5年A股资产定价的主导逻辑，并对结构选择产生深刻影响。

      以1-2个季度的时间维度而言，国内经济稳步修复，货币政策正常化，更应聚焦优质资产，权衡景气估值比，整体而言，大科技和低估值占优。进攻品种选大科技优质资产，第一波开启，重点方向，军工、半导体、电动车、光伏。

      中银国际证券：静候不确定因素落地 布局周期正当时

      盈利复苏趋势延续但节奏或有放缓，海外风险冲击尚存但盈利修复下市场中期趋势不改，静候海外不确定因素的落地。

      风格方面，依然看好低估值顺周期板块，行业方面，继续看好大金融和传统周期的补涨行情：扩张晚期，顺周期板块大概率获得超额收益。

      粤开证券：不确定性即将落地叠加业绩空窗期 有望提振市场风险偏好

      未来市场环境大概率为流动性紧平衡，信用周期逐步见顶，微观资金面趋弱，企业盈利继续改善，市场的不确定性主要为内外两大事件。国内方面，“十四五”规划将带来政策预期升温；海外方面，十一月初最大不确定性即将落地，尘埃落定后叠加业绩空窗期，有望提振市场风险偏好。

      配置方面，在四季度基金业绩排名结束之前，银行、汽车、家电等低估值顺周期板块具备较高安全边际，有望受到资金青睐，而在外围扰动落地之前，科技板块的不确定性较高。顺周期方向，把握补库存、经济复苏主线，比如军工上游、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备。

czy112

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