密集的政策落地和数据披露将明显提振市场信心，跨年行情有望继续

股票王

密集的政策落地和数据披露将明显提振市场信心，跨年行情有望继续

金牌策略：①中信证券：增量资金接力，蓝筹行情延续；②中金：市场交易主线转向“稳增长”；③民生证券：别急，A股真正的机会并不是当下的“跨年行情”，最好的时机其实是全年；④国盛证券：先立后破，价值股有望引领贝塔行情跨年。

本周末策略分析师最关注的的无疑是中央经济工作会议的政策定调，总体来看表态积极预计将明显提振市场对于经济的信心，中信证券认为未来的政策合力料将推动经济恢复超预期。

方向来看，稳增长以及蓝筹方向得到分析师的重点提及，今年以来价值蓝筹为主的上证50/沪深300都跟随信用收缩出现了较为明显的调整，国盛证券认为一旦反转，价值股有望引领贝塔行情跨年。

新兴行业方面，新能源、电力相关、军工等景气度仍值得期待。

中信证券：增量资金接力，蓝筹行情延续

中央稳增长的政策定调和未来的政策合力将推动经济恢复超预期，密集的政策落地和数据披露将明显提振市场信心，宽裕的市场流动性支持增量资金接力，机构资金主导的跨年蓝筹行情预计将延续数月。

首先，中央经济工作会议的政策定调明确稳增长，以应对经济运行的“三重压力”叠加；结构政策将再平衡，更注重短期压力与中期目标协调；同时，政策更强调执行，未来的政策合力料将推动经济恢复超预期。

其次，逐步披露的经济数据整体显示四季度经济增长韧性较强，同时，政策缓解地产焦虑，货币政策密集落地，后续信用修复将持续数个季度，市场风险偏好将持续提升。

最后，宏观流动性依然宽裕，市场流动性极其充裕，人民币资产相对吸引力依然很强，北向资金将维持持续净流入的态势，国内机构和跨年理财资金再配置将形成增量资金接力，并带动存量资金调仓，市场对低位蓝筹的共识将进一步强化。

市场结构上的高低切换仍将继续，配置上依然建议坚定围绕“三个低位”布局，把握持续数月的跨年蓝筹行情。

中金：市场交易主线转向“稳增长”

本周市场核心的变化便是对于政策稳增长的预期的强化，而市场表现也继续围绕这一主线演进。中央经济工作会议延续了前期政治局会议的精神，强调继续做好“六稳”、“六保”工作，明年经济工作要稳字当头、稳中求进。

向前看，认为仍需继续关注全球经济周期“反转”及疫情新变化，中国资本市场目前相较全球处于较为有利的环境，“稳增长”预期加强下，关注未来政策逆周期调节进展。风格方面，随着可能的社融信贷投放落地、财政规划部署，中金认为“稳增长”主线仍将继续延续。

行业建议：配置继续向政策预期及中下游方向倾斜。具体来说，当前要注重三个方向：1）政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括地产稳需求相关产业链（家电、家居、建材、地产等）、潜在可能的消费支持领域、券商等；2）今年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费，自下而上择股，包括食品饮料、医药、家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网与传媒、农林牧渔等；3）短期可能受抑、中期关注高景气的制造方向，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体，特别关注输配电升级、汽车零部件等环节的制造机遇。

民生证券：别急，最好的时机其实是全年

2021年，整个经济增速放缓、信用条件的收紧、宏观杠杆率不断下行，幅度已经超越了2018年，是被“能源转型”长期主线所掩盖的“熊市”。

当下反而是站在经历了一年的短周期调整后的市场：杠杆水平的下降、估值压缩和拥挤度的下降。

由于2021年较高的分红率，2022年全部A股的ROE将在盈利增速下滑至6.5%的同时仍保持上行，有望突破长期趋势。

2022年上证综指预期收益率将达到14.9%。但要特别强调的是，A股真正的机会并不是当下的“跨年行情”，海外加息预期与交易结构的脆弱让当下更多以结构为主，2022年的全年、全面行情更值得期待。

配置思路：2021年以来大量周期行业ROE与ROIC突破了其长期下行趋势，并将在2022年延续，这一现象曾在2016年后的白酒为代表的传统行业中出现，传统行业的产能价值将被重估，周期股将跑赢商品。

新兴行业上，围绕新能源发电侧、电力基础设施、传统行业减碳以及汽车智能化是其主要方向。行业上配置三条主线：（1）传统行业配置：钢铁、银行、券商、有色金属（铜、黄金、铝）、煤炭、原油链（油服工程、油运）、建材；（2）新能源发电侧（光伏组件、电力运营商）、电力基础设施（电线电缆、智慧电网）、智能汽车和传统行业减碳；（3）乡村振兴将成为2022年后最重要的新成长线索（农机、种业、环保、县域消费）。

国盛证券：先立后破，贝塔行情

本周国内资本市场迎来股、债、汇同步上涨，从其背后的驱动因素来看，一方面，稳增长的诉求强化，宽信用预期抬升的同时，货币宽松先行一步；另一方面，外围疫情不确定性抬升，叠加中美关系趋缓，推动人民币升值，外资入场步伐也明显加快。

今年以来，价值蓝筹为主的上证50/沪深300，都跟随信用收缩出现了较为明显的调整。涨跌同源，若M1-PPI剪刀差确认拐点后继续修复，权重指数的上行空间也有望打开。

中期信用条件走宽，叠加近期内外资金共振，价值股有望引领贝塔行情跨年，总体看，大金融短期胜率更高，消费中期持续性更强。

先立后破，内外共振，稳增长引领贝塔行情跨年：①稳增长方向既定且初见成效，年底信用条件有望真正意义上企稳，中期继续看好价值修复，包括食品饮料、消费者服务、优质银行、国企开发商和电力；②新老基建发力方向，首推：建筑/建材、风光储、特高压；③上游成本反转的汽车零部件、小家电，以及独立主线军工。