金牌策略：春季躁动行情渐行渐近，一季度或是全年最佳参与点

股票王

金牌策略：春季躁动行情渐行渐近，一季度或是全年最佳参与点

金牌策略：①中信证券：蓝筹扩散推动“开门红”行情，一季度或是全年最佳参与时点；②广发证券：A股“春季躁动”抓住“双碳新周期”和景气变化；③安信证券：在低估值中寻找弹性板块；④海通证券：看好一季度行情，沪深300强于中证500。

明日将迎来2022年A股第一个交易日，策略分析师关注点在于两点：春季躁动行情以及2022年A股整体走势。

多数券商仍看好2022年春季躁动行情，中信证券为典型代表，资金来源为年初的基金“开门红”，以及存量资金的加仓；年初宽松的政策、温和的宏观和市场环境下都有利于A股表现。

展望2022年，分析师有较大分歧，部分券商如中信等认为一季度是全年最佳参与点，但招商证券等认为是前低后高，主要主要为经济底或在年中出现。

板块配置看，稳增长板块关注度仍是最高，高景气的赛道方向随着回调逐步到位，也有天风证券等券商看好春季躁动中的表现。

中信证券：蓝筹扩散推动“开门红”行情，一季度或是全年最佳参与时点

政策合力逐渐形成，预计在1月经济企稳和信用周期回升都将得到验证，跨年之后增量资金加速涌入和存量资金积极加仓望开启“开门红”行情，去年四季度蓝筹行情预演过后预计将走向扩散，一季度或是全年最佳参与时点。

首先，一季度政策有望从接力走向合力，稳经济和稳市场有足够的政策保障，预计在1月将验证四季度经济见底回升趋势，同时信用周期回升也将改善市场对未来经济的预期。

其次，预计基金发行“开门红”将带动增量资金涌入，存量资金在跨年后博弈行为衰减并积极加仓，市场对年初行情开始形成共识。

最后，宽松的政策、温和的宏观和市场环境下，一季度或是全年最佳参与时点，增量资金结构风格或更加多元，预计蓝筹行情将在行业和风格维度逐步扩散。

配置上，建议继续围绕“三个低位”积极参与“开门红”行情。

广发证券：A股“春季躁动”抓住“双碳新周期”和景气变化

戴康表示当前有部分投资者担忧中国移动的巨量IPO会对市场造成负面冲击，认为无需过分担心。当前市场仍处“可为阶段”，建议继续围绕“双碳新周期”下的产业/政策线索，以及“高频预期景气度观测模型”指引下的产业中期景气预期，布局春季躁动：

第一，“春季躁动”，建议继续围绕“双碳新周期”下的产业/政策线索，以及“高频预期景气度观测模型”指引下的产业中期景气预期。

第二，关注“双碳新周期”在“先立”和“后破”下的14个细分领域！（1）“先立”投资主线沿着发电（光伏、风电、核电）、输电（特高压）、储电（储能）、新能源汽车（动力电池+整车+充电桩）展开；（2）“后破”投资主线沿着传统高排放领域以及节能环保产业展开，如工业（特钢、电解铝）+建筑（可装配式建筑）+铁路运输+煤炭（煤化工）+污染与固废处理等。

第三，具体细分档次来说，当前具备一定投资性价比的行业有：（1）第一档：动力电池、煤化工、铁路运输；（2）第二档：充电桩、光伏、铝；（3）第三档：装配式建筑；（4）第四档：特高压、储能产业、特钢、节能环保。

安信证券：在低估值中寻找弹性板块

目前而言，市场核心矛盾依然主要是在博弈稳增长政策下对于基本面的预期，当前时点A股还是在更需要担心风险与关注机会上产生分歧。

在与各类投资者交流过程中，不少投资者认为市场短期会因为稳增长政策出现反弹，但经济下行压力的预期在某一阶段会占优于稳增长政策预期（或者政策预期落空），市场呈现先下跌，而后伴随出台更强力的稳增长政策再上涨的特征，这点确实在2012年体现得非常明显。同时，在历史上A股盈利下滑周期中，市场上行也往往存在阻力，这种对今年上半年的映射也使得市场风险意识提高。

对此，安信坚定认为当前不应悲观，磨底的阶段更需要耐心，当前市场看好结构性行情，春节后对指数应该更加乐观。在风格层面，当前往后相当一段时间稳增长趋势是明确的，稳增长政策下对于基本面预期的博弈过程中市场最终会站在政策这边，预判今年GDP增速相比去年下半年大概率会出现回升，“经济底”可能发生在今年二季度，这决定了沪深300指数中期回摆概率大，风格会进一步均衡。

对于产业赛道的评估，对于高景气高估值赛道产业整体趋势中期看好，但短期波动性会明显增强，维持以时间换空间的观点。

就1月份而言，可以发现公募基金已经率先在布局稳增长背景下基本面向上的预期，这主要基于历史上全A估值水平与社融同比具有较强相关性，这种预期有望随着12月社融数据公布而进一步延续。目前胜率最高的做法应该在低估值中寻找弹性板块，建议差异化超配：化工（传统品种）、医药、电子和券商。

整体而言，当前市场需要等待政策预期明确、增量资金改善和外部环境稳定等关键信号。破局的信号在于年初信贷投放以及扩内需政策的落地以及新冠药物及加强针的推进。在稳增长形成一致预期，流动性较为宽松的背景下，后续需要重点跟踪关注新基金发行“开门红”情况，“价值搭台，成长唱戏”，本轮春季躁动依然值得期待。

海通证券：看好一季度行情，沪深300强于中证500

①政策面：“稳增长”信号明确，后续政策力度有望不断加强。

②基本面：预计2022年GDP同比5%~5.5%，A股ROE高点在2022年Q1季度。

③流动性：资产配置向权益迁移的长期趋势不变，2022年股市资金供求偏平衡。

④美联储加息：有可能22Q2季度开始，届时中美国债利率有上行压力。

⑤风格：2022年价值、大盘略占优，沪深300强于中证500。

⑥硬科技：2022年利润增速绝对值高但相比2021年回落，估值消化契机是市场调整。

⑦消费：当前估值中等偏高、业绩增速回落，大机会还需要等待。

⑧看好一季度行情，配置上偏均衡，如低估的金融地产、高景气的硬科技、跟随反弹的消费。

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