【风口研报】资金面成为周末券商热议重点，这个时间点可能成为春季行情最佳配置时机

股票王

      本周各大策略分析师继续看多，但安信证券短期提示风险偏好在节前可能出现下降。中信、新时代证券都提到了增量资金对于市场的带动作用，中信认为考虑考虑资金流入节奏和增量资金偏好，节前是配置的最佳时点。而海通在香港路演发现，外资对于A股热情很高，春季行情将继续演绎。

      中信证券：配置价值的最佳时点在节前

      市场在估值快速抬升后已进入业绩匹配期，料业绩弹性对估值扩张的约束会越来越明显；增量资金流入仍有惯性，但预计节奏上春节后才会提速，且市场仍需时间消化中美第一阶段协议执行的结构影响。考虑资金流入节奏和增量资金偏好，以及业绩与估值匹配的“性价比”，节前是配置价值的最佳时点，建议重点关注银行、保险、食品饮料、家电、医药和医疗服务等板块。

      海通证券：外资仍将流入

      在中国香港路演一周，交流发现外资对A股热情很高：

      ①外资流入A股格局不变：RMB今年升值可能性更大、A股估值比美股低、长期看国际指数将提高A股权重。②春季行情继续：国内宏观政策偏暖、月度经济数据趋稳、中美第一阶段贸易协议落地，海通预计春季行情最终会演变为牛市3浪。③着眼20年全年，利润增速更快的科技和券商更好，春季行情阶段兼顾低估值品种。

      安信证券：市场环境依然积极，但需注意回归基本面

      市场风险偏好可能会逐渐降温，但当前整体经济依然平稳，金融环境整体宽松，春季行情仍将进一步延续。市场的关注重点将重新回归基本面，尤其是一季报。预计成长性板块一季度依然呈现景气向上，同时在制造业复苏预期下，处于库存低位，受益于基本面边际改善支撑的板块也存在结构性补涨机会，例如部分机械、化工，有色等。

      虽然经济整体预期未必很大，但结构性尤其是公司个股层面也会存在一些盈利显著改善的机会，当然其板块的持续性和中期空间依然可能略次于主线板块。

      新时代证券：爆款基金出现的指标性意义

      2009年以来，公募基金发行放量大多是反向指标（11次中，6次大调整，3次小调整），主要是因为之前公募基金在股票市场话语权不断下降，导致每一次权益基金发行放量都是上涨后期。

      这一次不同，可能会重演2006-2007年公募话语权的回归，公募基金业绩相比大部分其他产品（私募、个人、游资），业绩还是可圈可点的。公募基金发行量将不再是滞后指标，而是同步指标，甚至领先指标，爆款基金的出现将成为继续看多A股的理由。

      国盛证券：市场主线出现需要继续等待

      近期A股TMT、周期、消费等板块轮番领涨，市场整体缺乏主线，各板块呈轮动式、阶梯式上涨。行情主要矛盾在分母端流动性及风险偏好的改善而非分子端逻辑，由此推动各板块轮番向上，并且受分母端影响更大的TMT及中小股票弹性更佳。

      后续，市场主要矛盾从分母端回归分子端需等待三个信号：1、随着经济阶段性企稳进入补库存周期，分母端进一步宽松动力减弱。

      2、货币宽松效果由金融市场向实体下沉。

      后续随着分母端动力减弱，经济阶段性复苏信号持续显现，市场将回归分子端主线，周期将是最受益的大类方向，周期核心资产重估仍将继续。

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