股民大家庭

 找回密码
 立即注册

扫一扫,访问微社区

搜索
查看: 10056|回复: 0
打印 上一主题 下一主题

【风口研报·洞察】宁德时代一度大跌7%又拉红,今天到底发生了什么?

[复制链接]
跳转到指定楼层
1
发表于 2022-06-09 10:05:02 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
宁德时代一度大跌7%又拉红,今天到底发生了什么?

宁德时代作为目前所有成长股的标杆,一点风吹草动都会影响整个市场的风险偏好。

今日开盘前,网上有传言称,宁德时代二季度业绩仅为20-30亿元,原因系要确认期货损失十几亿。鉴于公司一季度业绩严重不及预期,市场担忧传言属实。因此,从早盘起宁德时代股价一路向下,同时带崩了几乎整个新能源板块。

然而,市场在经历了一个上午的消化后,发现传言有许多矛盾之处,主要为:

时间维度:套保只有平仓和交割才影响当期归母净利润,公司一季度浮亏11.78亿元,若要产生10亿元级别的的影响,公司的浮亏几乎要在二季度全部交割或者平仓,然而企业套保的空单通常为较长期的滚动风险管理,因此全部平仓概率较低。

价格维度:5月起镍价下跌,公司只有在4月全部交割或者平仓才会在二季度对归母净利润产生10亿元级别的影响,此概率极低。

至此,下午宁德时代股价开启强势反弹。

总体来看,公司产品将在三季度对最大客户开始涨价,其余客户均价格传递,2-3季度有望实现价格的环上增长,成本压力有望趋缓。目前主流机构依旧维持公司全年业绩仍维持220-250亿元的判断。

研报精选:碳基材料业务发展,构建公司新增长极渗透率提升+新增+替换推动碳碳热场下游需求高增,行业持续高景气度。

在硅片快速推动大尺寸化的背景下,石墨热场的成本和性能劣势逐步凸显,碳碳热场材料有望进一步提升渗透率。

从需求角度看,当前光伏硅片规划/建设中产能超过300GW,对应新增热场部件需求约为7000吨;

替换需求方面,按照老产能贡献产量为200GW,对应热场的替换需求约为3500吨/年。保守估计新增产能于未来三年逐步释放,则预计2022年,新增+替换合计对于碳碳热场的需求约为5800吨。

当前行业扩产主要以金博股份、天宜上佳、美兰德、西安超码等头部厂商为主,产能增速匹配下游需求增速,预计行业仍将维持高景气度。

布局预制体产能+选用大型沉积炉+能源成本领先+自动化能力强,公司碳碳热场盈利能力已达到行业领先水平。

天宜上佳:

公司2000吨热场新建产能已从2021年9月开始逐步释放产能,当年即形成233吨产出,毛利率、净利率分别达到60.18%、37.97%,达到行业领先水平。

公司优势主要体现在:

一、预制体环节毛利率可达40%,公司通过配套预制体产能有效提升盈利空间;

二、选用最大规模沉积设备,大幅提升能源使用效率,生产效率领先,产线后发优势明显;

三、产业布局区位优势突出,一方面电费成本较低(未来有望降至0.42元/度),带来能源成本优势,另一方面江油所在区位可以辐射西部主要的拉晶产能;

四、专注搭建自动化产线,在保障产品质量稳定性的同时,节约人工成本,提升生产效率。

碳陶为新一代性能优异的刹车材料,预计需求随新能源车渗透率提升而大幅增加;

公司2016年即开始布局技术研发,当前已与多加主机厂签订合作协议,有望加速推动碳陶材料量产化。

当前汽车电动化转型加速,运动性能和整备质量的提升,均要求电动汽车配备性能更优的刹车系统,此外国产厂商加速推动电动车产品等级的上探和高端配置的下放,在此过程中,主机厂有望联合国内零部件厂商探索空气悬挂、碳陶刹车等高端配置规模化量产的降本路径。

公司2016年即开始相关技术研发,布局多项发明专利,且已与福田汽车在内的多家主机厂签订战略协议,2023年有望开启量产供应,实现行业领先。

盈利预测:预计2022-2024年公司实现归母净利润3.16/5.12/5.95亿元,对应PE估值27.7/17.0/14.7倍,考虑到公司碳碳业务拓展顺利,有望为公司带来显著业绩增量,对应当前估值水平相对较低,调高评级至“买入”。

风险提示:碳碳热场行业竞争加剧;疫情复苏不及预期;碳陶材料降本不及预期。



上一篇:【九点特供】全球首次!这类电池效率超越单晶硅电池创新历史,机构认为其将成为高...
下一篇:【机构龙虎榜解读】超超临界发电+盐湖提锂+核电!高端产品已用于超超临界发电机组...
您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

今日股市|网站地图|股民学校|手机版|小黑屋|股民大家庭 |网站地图24小时在线客服

GMT+8, 2025-1-29 06:06 , Processed in 8.317745 second(s), 27 queries , Gzip On.

Powered by 股民大家庭

© 2007-2019 www.gupiao168.com


快速回复 返回顶部 返回列表