【研选晨会精选】原油供应矛盾增加、国际油价创七年新高！2022年石油市场供需错配...

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原油供应矛盾增加、国际油价创七年新高！2022年石油市场供需错配或将得到强化，这一细分领域值得重视

财联社2月7日机构关注精选：

①民营炼化（恒力石化）：原油供应矛盾增加、国际油价创七年新高！2022年石油市场供需错配或将得到强化，这一细分领域值得重视；

②高测股份：光伏硅片龙头企业催单凶猛，这家金刚线生产商兼具行业β及公司α，深度绑定隆基、晶科等。

主题一

原油供应矛盾增加、国际油价创七年新高！2022年石油市场供需错配或将得到强化，这一细分领域值得重视

事件：国际油价创下七年新高，布伦特原油期货涨至93.27美元/桶。

申港化工团队预计2022年石油市场供需错配将得到强化，建议持续关注民营炼化龙头：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。

申港化工团队具体分析如下：

1、以沙特和俄罗斯为首的OPEC+月度产油政策会议坚持原定计划在3月增产40万桶/日，依旧延续其2021年7月时的声明决定。但是，近几个月OPEC减产国未能实现增产目标，其中12月份OPEC十国的产量增加不足20万桶/日。受西部最大油田关闭的影响，利比亚减产拖累OPEC整体原油供应增量。此外，OPEC十国2023年后原油闲置产能面临下降，供应弹性将逐步降低，市场对OPEC未来的实际产量上升存在担忧。

2、上游投资不足，美国原油供应增长仍显脆弱。当前美国页岩油产量距其疫情前的顶峰时期仍有150万桶/日的差距，虽然页岩油产量正在恢复，但很难回到从前高位。资本支出下降制约石油和天然气的进一步开发，预计2023年资本支出将达到1350亿美元左右，不到2014年水平的一半。截至1月28日当周，美国库欣原油库存意外下降100万桶，至4.15亿桶。

3、俄罗斯原油产量已非常接近生产能力，基本上没有增产空间。根据俄罗斯石油公司的数据，2021年俄罗斯原油总产量约为1090万桶/天。2021年8月至12月，俄罗斯产油量累计增加约46万桶/日，其中12月产油1137万桶/日，较上月增产约36万桶/日，已非常接近原油生产能力。

风险提示：原油价格大幅波动、装置检修导致供给收缩等。

主题二

光伏硅片龙头企业催单凶猛，这家金刚线生产商兼具行业β及公司α，深度绑定隆基、晶科等

事件：金刚线行业人士表示，近段时间以来，金刚线企业的出货量普遍翻了一倍，有的翻两三倍。即便如此，下游光伏硅片龙头企业的催单仍然凶猛。

天风证券李鲁靖认为，金刚线行业为相对成熟市场，考虑技术壁垒+供或大于求的状况，未来有新竞争的可能性不大。高测股份凭借规模效应+技术优势，或维持高毛利。

高测股份：行业β及公司α（技术优势+降本能力+客户绑定）

行业β：光伏新增装机量提升，拉动切割设备+耗材的需求。李鲁靖预计2025年，乐观/保守情况下全球切割设备+耗材市场规模为118.4亿元/77.8亿元，中国切割设备+耗材市场规模为39.5亿元/25.8亿元。

公司α：技术领先（38μm金刚线实现批量销售）+降本能力优秀（产能释放彰显规模效应）+大客户（隆基&晶科等）深度绑定。

李鲁靖预计2021-2023年公司净利润分别为1.65/3.44/5.77亿元，对应PE分别为66/32/19倍，给予0.5倍PEG，对应92.22元/股，当前股价为67.71元。

风险提示：光伏行业政策变化及市场波动风险、应收账款无法收回风险等。

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虎年大吉，虎虎生威！