国内唯一同时获“风电+光伏+核电”资产注入，公司兼具“低估值+高成长”属性，分析...

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国内唯一同时获“风电+光伏+核电”资产注入，公司兼具“低估值+高成长”属性，分析师看6个月内近50%估值修复空间

中国核电：

①公司国内唯一一家明确将新能源与核电注入同一上市平台的企业，截至2021年上半年拥有核电装机2250.9万千瓦，新能源装机603.7万千瓦；

②2021年1月公司正式收购中核汇能，获得集团新能源资产注入，截至今年上半年，新能源在运及在建项目占比已分别达到21.14%和14.83%，安信证券邵琳琳预计未来几年以风光发电为主的新能源发电项目仍有较大增长空间；

③2021年为公司核电投产大年，邵琳琳看好核电审批放开预期向好，量价齐升，未来十年核电装机增长确定性较强；

④邵琳琳看好公司核电、新能源两大业务板块同步发展，未来成长性高，预计2021-23年的净利润分别为78.8/101/114.3亿元，增速分别为31.4%/28.2%/13.2%，给予6个月合理估值为9.4元/股（当前股价6.55元）；

⑤风险因素：政策推动不及预期风险，项目投产进度不及预期风险，项目审批进度不及预期风险，安全生产风险。

国内唯一同时获“风电+光伏+核电”资产注入，公司兼具“低估值+高成长”属性，分析师看6个月内近50%估值修复空间

今年下半年，电力板块打破了人们对其的固有印象，股价表现强势，其中叠加新能源资产的公司更受市场追捧。

本栏目曾于8月24日《稳定性不足+占比较低、风电光伏“风光”不再，成本下行+电价抬升、这一传统能源有望迎来价值重估》一文中引用天风证券郭丽丽观点，看好叠加新能源资产的火电公司价值有望重估。

今日，安信证券邵琳琳深度覆盖中国核电，公司是国内唯一一家明确将新能源与核电注入同一上市平台的企业，截至2021年上半年拥有核电装机2250.9万千瓦，新能源装机603.7万千瓦。

邵琳琳看好核电主业发展稳健，在新能源资产注入后核电与新能源板块齐头并进，兼具低估值和高成长属性。

高成长：新能源资产注入，预计未来几年以风光发电为主的新能源发电项目仍有较大增长空间；

低估值：核电审批放开预期向好，量价齐升，盈利能力稳步增长；

邵琳琳看好公司核电、新能源两大业务板块同步发展，未来成长性高，预计2021-2023年的净利润分别为78.8/101/114.3亿元，增速分别为31.4%/28.2%/13.2%，给予6个月合理估值为9.4元/股（当前股价6.55元），上看近50%估值修复空间。

新能源资产注入，中国核电积极布局新能源具备三大优势

2021年1月公司正式收购中核汇能，获得集团新能源资产注入。

截至2021年上半年，公司风电在运装机容量197.39万千瓦时，同比增长330.61%，光伏在运装机容量406.30万千瓦时，同比增长203.21%。

公司新能源在运及在建项目占比已分别达到21.14%和14.83%，邵琳琳预计未来几年以风光发电为主的新能源发电项目仍有较大增长空间。

邵琳琳看好公司积极布局新能源具备三大优势：

（1）集团出具避免竞争承诺函，明确中国核电为集团唯一新能源上市平台。

（2）公司已出具新能源装机规划，“十四五”期间新能源装机预计年均新增5GW，装机增量处于国内第一梯队。

（3）公司经营活动现金流稳步增长，有望支撑“十四五”期间大规模的新能源装机投产。

核电审批放开预期向好，量价齐升，中国核电盈利能力稳步增长

2021年为公司核电投产大年，同时，漳州一期两台机组有望于2024、2025年投产，辽宁徐大堡3、4号机组以及田湾7、8号机组以及海南小堆已经核准开建，有望于“十五五”期间投产，未来十年核电装机增长确定性较强。

量的增长：从政策方面看，我国核电审批有望实现常态化，未来有望以每年6-8台的进度核准。

价的提升：火电和核电同为基础负荷电源，核电电价不排除会有随火电电价升高一起上浮的可能性，从而提升其利润空间。