捷佳伟创（300724）：加码高效电池布局，向半导体设备进军

步步为赢

捷佳伟创(300724)

公司拟向特定对象发行股份。公司拟向不超过35位符合条件的特定投资者发行股份，募集总规模不超过25.03亿元，发行锁定期为6个月。

募投资金聚焦于超高效光伏设备新产品和半导体清洗设备，打开新的业务赛道。本次增发，募投项目主要聚焦于：（1）超高效太阳能电池产业化项目；（2）泛半导体装备产业化项目（包括超高效太阳能湿法设备和非晶半导体薄膜CVD设备）；（3）二合一透明导电膜（PAR）设备产业化项目；（4）补充流动资金。目前光伏行业正在从PERC电池扩产高峰逐渐向PERC+/HJT阶段拓展，公司PERC+和HJT设备已经完成了开发并且逐步实现验证销售，本次加码新产能建设，会增加加快产品迭代，提升公司竞争力水平。此外，公司首次加码半导体清洗设备的产业化，从泛半导体领域的装备向半导体设备行业迈进。

光伏行业处在变革期，公司顺应高效化历史大趋势。2020年以来，光伏行业经历了大硅片变革、高效电池加快产业化迭代的过程，核心工艺类设备企业受益于工艺迭代和产业进步。本次产能建设完成后，公司将达到20GWPERC+高效设备产能、20GWHJT设备产能、50套PAR（PVD和RPD二合一）设备产能，为未来的业绩增长奠定基础，也顺应了光伏电池朝高效化发展的大趋势。

不考虑本次定增，我们预计公司20-22年EPS分别为1.84/2.79/3.45元/股，对应当前的最新的PE估值水平为57x/37x/30x。行业可比公司21年平均PE为31x，公司是国内光伏设备的龙头企业，积极布局高效电池，同时迈入半导体设备新赛道，我们给予公司21年合理PE估值40x，对应合理价值为111.76元/股，继续给予“买入”评级。

风险提示：下游光伏行业周期波动风险；产业政策变化风险；验收周期长导致的经营业绩波动风险；海外订单下降风险。

GCL8848

向半导体设备进军

czy112

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