【风口研报·赛道】该光伏前沿技术迎来产业化渗透率加速拐点！400亿市场爆发前夜...

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该光伏前沿技术迎来产业化渗透率加速拐点！400亿市场爆发前夜，这3家国内公司已掌握核心设备供应能力

光伏异质结（迈为股份、捷佳伟创、金辰股份）：

①浙商证券王华君最新跟踪发现，5、6月份以来光伏异质结建设速度超出市场预期，产业化趋势有望显著提速，预计2025年HJT设备市场空间超400亿元，未来5年复合增速为80%;

②华晟(4.8GW)、金刚玻璃(4.8GW)、印度REC(4.8GW)、华润电力(3GW)、隆基(1.2GW)均公告GW级HJT扩产，金刚微晶HJT量产平均效率已达25%;

③目前HJT电池较PERC仍有0.2-0.3元/W劣势;2023年HJT有望和PERC电池成本打平;

④风险提示:行业降本不及预期。

光伏HJT(异质结)是电池片环节中最具潜力的技术，但去年下半年以来因降成本速度不及预期，市场关注度重心有所减弱，转向了更加成熟的topcon技术。

浙商证券王华君最新跟踪发现，5、6月份以来光伏异质结扩产速度超出市场预期，2022年以来行业潜在招标订单合计18.6G W产业化趋势有望显著提速

上市公司关注:

迈为股份:光伏异质结设备领军者，未来5年持续高增长公司为光伏异质结(HJT)设备领先者，具“先发优势”+“整线供应能力”。已实现HJT整线设备供应能力(设备价值量覆盖从PERC领域的25%上升至HJT领域的95%)，下游与通威、华晟、REC金刚玻璃、爱康、明阳智能、阿特斯等客户合作顺利，已获多个GW级订单。

金辰股份:光伏异质结电池设备新星，组件设备龙头将二次腾飞公司与德国H2GEMINI(核心成员曾就职干应用材料、梅耶博格、施密德等)合资设立金辰双子，技术实力+股权机制行业领先。

公司3.8亿定增已顺利发行、加码PECVD设备产能20台/年。2021年底公司HJT用PECVD设备已获晋能产线验证，平均效率已达24.38%;同时，2022年3月，公司首台微晶HJTPECVD设备已发晋能科技验证，目标量产转换效率25%+。

捷佳伟创:光伏电池设备龙头，未来5年持续高成长。公司在HJT设备领域布局领先，具备整线覆盖能力，RPD设备提效优势显著、为国内市场独家。目前。公司与爱康、润阳等客户合作顺利，**是国内少有的具备PERC/TOPCon/HJT三种工艺设备供应能力的企业**，其管式异质结PECVD具投资成本低、占地面积小、开机率高、维护保养成本低等特点。

光伏异质结行业:2022年已披露潜在招标近19GW，行业大规模应用临近

2022年至今，华晟(4.8GW)金刚玻璃(4.8GW)、印度REC(4.8GW)、华润电力(3GW)、隆基(1.2GW)均公告GW级HT扩产，行业潜在招标订单合计18.6GW，2022年行业HJT招标有望达20-30GW。目前通威，华晶、金刚已开启GW级量产，金刚微晶HJT量产平均效率已达25%。

HJT设备市场空间:预计2025年HJT设备市场空间超400亿元、5年复合增速为80%。在净利率20%、25倍PE假定下，HJT设备行业市值2000亿元，预计龙头市占率超50%、达千亿市值。

市场关心的降本方面，目前HJT电池较PERC仍有0.2-0.3元/W劣势:2023年HJT有望和PERC电池成本打平。