保隆科技(603197)拟与领目科技合资，为智能驾驶业务提速

步步为赢

　　事件：根据保隆科技(603197)官网信息，9月29日公司与领目科技签署了合资合同，双方将整合研发资源成立合资公司，定位于商用车及乘用车ADAS控制应用研发。股权安排上，保隆科技持股55%，领目科技及其控制的合伙企业持股45%。
　　领目科技是一家优秀的汽车智能驾驶ADAS初创企业。根据公司官网介绍，领目科技成立于2018年，团队来自于中科院及通用电气的整建制团队，主要开发和生产L2ADAS系统及L3域控制器等汽车智能驾驶系统，目前已经与多家OEM和Tier1厂家展开深入合作。
　　整合研发和客户资源，为公司发展提速。保隆科技也是一家新锐ADAS企业，自2013年进入ADAS领域以来，大力研发摄像头和毫米波雷达产品，及基于摄像头和毫米波雷达的ADAS系统，摄像头产品包括360全息影像、后泊车摄像头、双目前视摄像头、盲区监测（BSD）摄像头、红外热成像夜视系统、驾驶员疲劳监测（DMS）摄像头、人脸识别（FaceID）摄像头等，毫米波雷达产品包括前向长距离雷达、侧向角雷达以及舱内雷达等。双方各有不同的研发和客户资源优势，本次合资将实现两家公司研发资源和客户资源的共享，为公司发展提速。
　　看好公司在智能驾驶领域发展，商用车ADAS业务率先飞跃。根据交通部在2017年到2018年先后发布的《营运客车安全技术条件》和《营运货车安全技术条件》，2020年9月起，部分商用车将强制安装ADAS产品，商用车领域需求将呈现爆发增长。公司在商用车ADAS领域已经积累了较多客户资源，商用车ADAS业务将迎来飞跃增长。
　　盈利预测及评级：预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.86亿、2.22亿、2.53亿，EPS分别为1.13元、1.35元、1.53元，市盈率分别为23.83倍、19.98倍、17.59倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：车市复苏不及预期，公司新产品开拓不及预期

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