6月60%增长的高景气赛道，行业龙头7月有望迎来估值和盈利双击行情

股票王

      工程机械行业精要：

      ①国泰君安证券黄琨预计低基数效应下6月挖机将增长约60%，6月挖机油缸产量增速超70%，7月排产延续高增长，7-8月挖机销量增速预期依然乐观。

      ②零部件公司（恒立液压、艾迪精密）2020年动态PE估值在40-50倍，而主机厂（三一重工、中联重科、徐工机械）普遍在10-12倍，两者在业绩表现方向一致，而后者明显低估，无风险利率下降趋势下估值有望获得抬升。

      ③黄琨对三一重工、中联重科和徐工机械三大龙头主机厂进行了中报业绩前瞻，三一重工中报业绩增长约15-20%，中联重科中报业绩增长约30%，徐工机械预估中报业绩持平或小幅下滑。

      财联社7月6日讯，5月挖机增长68%，徐工挖机2小时开机率93.8%，环比上升，表明下游施工饱满，高景气延续，国泰君安证券黄琨预计低基数效应下6月挖机将增长约60%。而且根据黄琨对零部件厂商跟踪，6月挖机油缸产量增速超70%，7月排产延续高增长，表明主机厂对终端市场非常乐观，7-8月挖机销量增速预期依然乐观。

      黄琨看好工程机械龙头主机厂7月份市场表现，认为其将迎来估值和盈利双击行情。

      零部件公司（恒立液压、艾迪精密）2020年动态PE估值在40-50倍，而主机厂（三一重工、中联重科、徐工机械）普遍在10-12倍，两者在业绩表现方向一致，而后者明显低估，无风险利率下降趋势下估值有望获得抬升：

      ①本轮工程机械增长动力更多来自存量更新，需求占比已达50%，周期性较上一轮减弱，龙头厂商市占率不断提升；

      ②重点培育的塔机、高空作业平台等业务进入快速成长期，龙头主机厂仍具备一定成长性。当前无风险利率下降。

      黄琨对三一重工、中联重科和徐工机械三大龙头主机厂进行了中报业绩前瞻：

      ①三一重工挖机市占率存在进一步提升空间，预计中报业绩增长约15-20%，对应2020年盈利预测12-13倍动态PE；

      ②中联重科塔机快速增长，业绩确定性高，预估中报业绩增长约30%，对应2020年盈利预测9-10倍PE；

      ③徐工机械后续挖机等优质资产有望整体上市，预估中报业绩持平或小幅下滑，对应2020年盈利预测10-11倍PE。

      风险提示：基建和地产投资低于预期、行业恶性竞争加剧。

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