美股巨头底部涨逾270%，产业链上映射这家A股上市公司，一季度预收账款环比增逾50%

股票王

      捷昌驱动：海外新冠疫情发酵企业鼓励员工在家办公，美国最大家居电商Wayfair 股价也在不到一个月时间里自底部涨逾 270%，广发证券分析师罗立波认为，捷昌驱动为国内线性驱动系统龙头，前五大客户皆为美国大型办公桌提供商，核心受益办公家具需求爆发，一季度预收账款同比增速已达到 57%。

      财联社 4 月 21 日讯，捷昌驱动近日发布 2019 年年报及今年一季报，2019 年实现归母净利润 2.84 亿元（同比增 11.68%），毛利率受中美贸易影响下降 6.43%至35.64%。2020Q1 归母净利润 5452 万元，同比下滑 8.49%。

      海外新冠疫情发酵企业鼓励员工在家办公，催生出居家办公场景下的办公家具需求，美国最大家居电商 Wayfair3 月底营收增长一倍多，凸显行业高景气度， Wayfair 股价也在不到一个月时间里自底部涨逾 270%。

      广发证券分析师罗立波认为， 捷昌驱动在办公家具领域有领先优势 ，同时产品应用场景扩张，未来成长性较好，维持合理价值 65.70 元/股的观点不变。

      捷昌驱动是国内线性驱动系统龙头公司，在办公领域有领先优势，前五大客户皆为美国大型办公桌提供商。 截止 2020 年一季度末公司预收账款 3263 万元，相比 2019 年末增长幅度达 57.63%，在手订单非常充足。

      办公家具以前需求主要集中在 2B 端，而在疫情催化下，行业 2C 端市场空间也有望打开。据淘数据披露，2020 年 3 月淘宝办公电脑桌单月销售额 785.12 万元， 同比增长 57.48% ，有望贡献较大增量。

      受中美贸易影响，捷昌驱动去年及今年一季度盈利能力下降明显。公司近日披露，部分对美出口智慧办公类产品在排除加征清单范围内，此次关税豁免有望带动毛利率显著修复， 关税退回也将一次性增厚全年公司业绩 8000-9000 万元。考虑到行业需求地域分布，捷昌驱动加速全球化布局。公司当前已设立了美国、德国、日本、中国台湾子公司、马来西亚孙公司，拥有新昌、慈溪、马来西亚三个生产基地。

      罗立波预计捷昌驱动 20-22 年 EPS 分别为 2.41/2.99/3.78 元/股，当前股价对应的PE 分别为 20x/16x/13x。

      风险提示 ：毛利率波动的风险、市场竞争加剧的风险、下游行业需求波动的风险、全球疫情演化带来的需求不确定性风险。

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