工控：行业自去年年底以来进入底部复苏期,疫情对行业短期增速造成一定影响,但国金证券判断整体行业复苏趋势不变,龙头公司受益转单需求、医药相关市场爆发等利好因素。汇川技术一季度通用订单有望实现20-30%的增长 ，全年增速逐季度上行;信捷电气1月订单提速,口罩机控制系统收入有望占去年总收入23.7% ,对公司的业绩影响也较为显著。
工控自动化行业经过2年调整在2019年底四季度已触底开始向上周期,但年初的疫情使得复苏周期短期出现波折。
国金证券最新的研报中坚定认为疫情不改行业底部向上的判断,疫情只影响节奏,而领军的龙头公司如汇川技术在2-3月逆势收获高增长自动化订单,全年业绩稳步向上,值得投资者重点关注。
行业三重底判断不变
2019年Q4 ,工控行业需求出现复苏迹象,三重底逻辑如下：
①制造经济周期底： 2018Q4工控行业需求下滑最快, 2019Q2以来行业触底, 3C、机器人、锂电、光伏、风电、硅晶等新兴行业资本开支快速拉升,需求在2019年Q3、Q4陆续释放;
②产业升级成长底： 2025年的产业升级目标临近,国家和企业在自动化升级、智能制造部署有望获得一定程度加速;
③工控企业利润底：国内工控龙头汇川技术,伴随着通用自动化订单转正,去年Q4自动化业绩将明显转正。
疫情影响可控, 2. 3月份领军企业表现强
汇川技术1季度通用自动化订单预计能实现20-30%的增长,信捷电气受益于口罩机Q1需求爆发式增长,产品供不应求,利利2月节后复工到3月前三周订单增长达到了40-50%。
汇川信捷等OEM工控内资企业之所以逆势取得明显的订单增长,除了3C等业务需求较强以外,从竞争维度源自以下三点：
疫情对于行业中长期影响,此次疫情后,将会有越来越多的工业制造企业将深刻意识到自动化替人的迫切性,行业有望迎来大规模产线自动化、智能化升级需求,利好行业整体增速。
国金证券建议投资者重点关注优质龙头公司：工控龙头汇川技术、小型PLC龙头信捷电气：
汇川技术： Q1通用自动化订单预计能实现20- 30%的增长。Q2开始公司在(3C、TP、 锂电)领域订单会出现快速上升,汇川Q2通用自动化订单同比应保持较高增速。
目前汇川33x估值处于历史较低位置,全年行业季度增速和公司业绩增速有望逐级向上,伴随行业和公司基本面改善估值有望逐级抬升。
信捷电气：自去年四季度以来,受行业需求复苏带动,订单增速持续向好,今年1月订单提速。公司口罩机控制系统( PLC+若干伺服+HMI等)订单持续向好, 预计今年对应总订单量将达到1.54亿元,占2019年公司营收23.7% ,对公司业绩产生积极影响。 |
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发表于 2020-04-08 23:00:11
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发表于 2020-04-09 05:21:43