【风口研报】主打产品量价齐升，这家畜牧后周期龙头公司将迎戴维斯双击

股票王

      瑞普生物：禽类养殖板块景气度持续高涨，方正证券分析师程一胜认为，在禽板块高景气背景下，瑞普生物未来两年保持业绩高增长确定性强。以公司2020年预期归母净利润2.60亿、历史平均PE39x（可比公司为40x）进行测算，对比当前市值仍有较大提升空间。

      禽类养殖板块景气度持续高涨，从各家上市公司业绩预告看，2019年，温氏股份肉鸡销量9.25亿只，同比增长23.58%；圣农发展归母净利润为40.8-42.0亿，同比增长171.01-178.98%。

      方正证券分析师程一胜认为，在禽板块高景气背景下，瑞普生物未来两年保持业绩高增长确定性强。以公司2020年预期归母净利润2.60亿、历史平均PE39x（可比公司为40x）进行测算，对比当前市值仍有较大提升空间。

      多重因素叠加，禽类疫苗将迎来量价齐升格局：

      ①量升：非瘟导致动物蛋白需求缺口，禽肉替代性消费增长明显，未来2-3年禽养殖板块将维持高景气，企业盈利水平保持高位（上市公司业绩预告已经有所表现），将会带动禽用疫苗需求提升；

      ②价升：2019年年初政府招标H5+H7亚型高致病性禽流感二价灭活疫苗强制变更为三价灭活疫苗，各地三价苗采购价格均在0.25-0.3元/ml之间，较之以往价格提升了约87.5%。

      瑞普生物控股子公司华南生物重组禽流感病毒（H5+H7）三价灭活疫苗产品于2019年2月上市，打破H5+H7疫苗原有竞争格局。公司产品相对于竞争对手具有诸多优势，2019年市占率就达到7-8%。今年借助瑞普生物渠道优势，该产品整体市占率有望进一步提升。

      瑞普生物家畜业务去年三季度营收环比有所回升，2020年将进一步改善，公司还计划拓展空间巨大的口蹄疫疫苗市场。瑞普生物今年将借助瑞派宠物医院渠道加紧推广宠物产品，长期来有望充分获利。

      因控股股东减持，瑞普生物股价有所压制，公司近日公告称，控股股东已减持完毕，后续减持压力不大，股价或迎来情绪修复。

      风险提示：养殖行业疫情的风险，产品开发的风险，市场竞争加剧的风险。

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