新乳业(002946)新乳业，推动建设中国“芯”奶业

步步为赢

　　11月27日，2019中国奶业20强(D20)峰会在上海召开。高质量发展论坛上，新希望乳业董事长席刚作为D20企业代表发表了“新乳业、新未来”的讲话：以“振兴奶业”为目标，创造新价值，满足新需求，拥抱新科技，承担新责任，推动建设足以自豪面向消费、面向全球、面向未来的中国“芯”奶业。
　　点评：
　　1.新乳业(002946)，创造新价值。今年D20企业围绕科技创新、绿色发展、协调融合、高质量发展等主题，提出奶业振兴的举措。在这一主题下，新乳业也提出了自己全新的价值思索：产业发展、技术创新，归根到底，为更美好的生活，创造出新的价值。根据《2019中国奶业质量报告》显示，2018年中国奶类产量3176.8万吨，同比增长0.9%,奶类产量已经占到全球总产量的3.8%。可以看到，经过数十年的发展，奶业规模化发展成果显著，中国奶业已经跨越高速发展时代，进入高质量发展时代。在这个阶段，新乳业致力于从‘有奶喝’转向‘喝好奶’，致力于从安全到优质的高质量发展。
　　2.更新鲜，满足新需求。新乳业始终坚持“鲜战略”，建立自身独特竞争优势。随着消费升级的持续推进，低温奶市场增长迅速。公司着力发展低温乳制品、充分发挥区域性乳制品企业的优势，与全国性乳企形成差异化竞争态势。19上半年公司高毛利低温产品销售占比超六成，提升至60.99%。７月公司收购现代牧业9.28%股份，在甘肃永昌和宁夏海泉的两个万头牧场也正按计划建设中，同时８月收购福州澳牛55%股权，加快布局华南市场。公司不断收购区域乳企以达到对新鲜极致追求的同时，可以在行业增速放缓的大环境下，更好的对抗周期性原奶价格上调的风险，维持毛利的稳定。
　　3.新一代，拥抱新科技。新乳业一直致力于通过科技及数字化转型为奶业赋能。公司与多所国内外知名科研单位和高校联合建立产学研平台，共同形成新乳业“四洲四国”的全球化科研布局。在今年的股东大会上，其更是正式明确了未来“科技型乳企”的定位。公司在新华西郫县工厂全面推进数字化之后，两年间人工效率提升约19.2%，设备运行效率提升约13.5%，质量投诉率则降低约61%，科技转化效果显著。未来，新乳业将着力搭建数字生态圈，在供应链上下游进行科技重塑，以智能供应链实现“人-货-场”的有机互动。
　　盈利预测：考虑到低温奶市场竞争加剧，且原奶价格上涨的影响，维持盈利预测，预计2019-2021年营收为56.42/70.73/88.37亿元，净利润为2.98/4.41/6.19亿元，EPS为0.35/0.52/0.72元，给予2020年30倍PE，目标价15.6元，给予买入评级。
　　风险提示：食品安全风险，市场竞争加剧，原材料价格上涨

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