应流股份(603308)研发费用高企，单季度净利润环比下滑

步步为赢

　　事件：
　　应流股份(603308)于10月30日晚间发布2018年三季度报告。报告期内，公司实现营业收入12.81亿元，同比增长21.56%；实现归属于上市公司股东净利润6,965.63万元，同比增长3.52%；实现基本每股收益0.16元，同比增长6.67%。
　　投资要点：
　　单季度：研发费用高企，单季度净利润环比下滑
　　前三季度：营收规模稳健增长，研发费用侵蚀净利润
　　下调评级至“谨慎推荐”
　　公司加快“价值链延伸”积极布局“两机”高温合金叶片，今年以来陆续取得重大突破。预计公司2018年~2020年EPS分别为0.20元、0.24元、0.28元，对应当前股价市盈率分别为42.73倍、35.64倍、30.54倍，公司目前仍处于高研发投入期导致估值水平相对较高，下调“推荐”评级至“谨慎推荐”。

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