大秦铁路(601006)7月运量同比增长6.91%，不改业绩高位稳健大逻辑

步步为赢

　　投资要点：

　　新闻/公告：大秦铁路(601006)公布7月份生产经营数据，7月份大秦线完成货物运输量3885万吨，同比增加6.91%，日均发运量125.32万吨，日均开行重车87.8列，其中日均开行2万吨列车61列。同时上半年累计发运量高达26417万吨，同比增长7.22%。
　　受自然环境影响，单日运量有所下降，但需求依旧旺盛。7月日均发运量125.32万吨，较去年同期提升8.32万吨，但较5、6月日均130万吨左右有所下降，环比下滑主要受天气影响，一方面7月份受台风等影响，渤海湾港口多次封航，港口煤炭库存大幅上升，其中秦皇岛港库存一度上升至718万吨，曹妃甸港也是上升至533万吨的高位，影响铁路调入；另一方面7月底至8月上旬，大秦线下庄至茶坞间摩天岭隧道受水害影响，部分路段限速，影响每日运量10-20万吨。整体来看，大秦线运量仍在相对高位，7、8月份单日发运量环比减少受外部环境因素影响，整体需求受煤炭供给侧改革及公转铁影响依旧旺盛，全年看运量有望高达4.5-4.6万吨。
　　煤炭供给侧改革叠加“公转铁”政策，未来大秦业绩高位稳健大逻辑不变。长期看，大秦线运输需求将持续旺盛，一方面煤炭供给侧改革持续进行，煤源地继续向“三西”地区集中，西煤东运整体需求持续增长；另一方面“公转铁”带动煤炭运输结构改革，17年“三西”地区产煤22亿吨左右，四条既有铁路线外运8亿吨，“公转铁”带来的铁路运输需求空间巨大。此外，朔黄、瓦日、蒙冀等线路对大秦分流有限，因此长期看，大秦线运量将持续维持高位稳健，未来业绩风险相对较低。
　　基于业绩高位稳健及高分红，当前市场环境极具防守配置价值。收益于煤炭供给侧改革及“公转铁”政策，大秦线业绩将维持高位稳健。从投资角度看，公司历史平均PE10.6倍，当前PE仅9.4倍，股息率高达5.6%，在当前市场环境下，低估值高股息业绩确定性高，从长周期持股角度看极具防守性。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级。我们维持盈利预测，预计18-20年归母净利润分别为142.65亿元、150.15亿元、156.97亿元，对应现股价PE分别为9.4倍、8.9倍、8.5倍，低估值高股息，极具资产配置价值,再次强调“买入”评级。
　　风险提示：西煤东运需求走弱。

czy112

谢谢分享