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应流股份(603308):业绩小幅增长,两机叶片业务未来成长可期

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发表于 2020-05-01 11:22:48 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
      应流股份(603308)

      事件:
公司公告2020年一季报,2020Q1公司实现营业收入4.24亿元,同比下降15.55%,实现归母净利润0.38亿元,同比增长1.26%,对应每股收益(稀释)0.08元。

      点评:

      1、2020Q1业绩小幅增长,看好公司高端装备核心零部件业务长期稳定发展。(1)报告期内,公司实现营收4.24亿元,同比下降15.55%;实现归母净利润0.38亿元,同比增长1.26%,主要受以下因素驱动:①报告期内,受销售收入减少影响,公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别下降0.52pct、1.66pct、1.22pct;②由于本期递延所得税资产增加,公司所得税费用同比下降40.19%;③报告期内,公司受到政府补助增加,其他收益较上年同期增长约509万元。(2)报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额约-8736万元(上年同期8790万元),同比增长15.80%,主要系本期公司销售商品、提供劳务收到的现金较上年下降约1.52亿元导致现金流入减少,且购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。(3)据公司年报,2020年全年公司预计实现营收21亿元,同比增长约7.50%,看好公司高端装备核心零部件业务持续向好发展。

      2、核心逻辑:专用设备零部件生产领域行业领先企业,航空航天领域,两机叶片高技术壁垒巩固护城河,国产替代热潮下航空发动机有望需求加速放量,叠加公司进入国际航空发动机和燃气轮机行业龙头供应商体系,国内外市场协同发展或迎业绩增长点。核能核电领域,处于核能材料产业链核心环节,2019年核电审批已重启,未来成长空间可期。

      3、盈利预测:给予公司“推荐”评级,我们对公司2020/21/22年的EPS预测分别为0.36/0.45/0.56元,对应2020/21/22年的PE为37/29/24倍。

      风险提示:产品订单、新产品研制、国际市场拓展不及预期




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发表于 2020-05-03 22:28:28 | 只看该作者
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