中公教育(002607)职教行业龙头，多品类发展

步步为赢

　　中公教育(002607)2018年5月4日借壳亚夏汽车上市。公司在过去几年增长强劲。2015-2017年参培学员累计288.46万人次，复合增长率达到62.10%。目前公司的收入规模和增速都高于另一行业龙头华图教育。
　　从行业看，利好职业教育政策频繁颁发，根据根据弗若斯特沙利文预测2022年整个非学历教育总收入规模将接近1900亿元，近几年增速将保持在14%左右。从细分结构看，未来公务员考试培训市场主要是存量竞争，事业单位考试培训和教师资格考试培训市场增速较快。
　　渠道：公司率先完成全国网点全直营布局。目前公司的渠道分布在全国各个城市，覆盖319个地级市，广泛的渠道布局为公司带来了更多生源。
　　多元化布局：中公教育主要培训领域为公务员、事业单位、教师资格证考试，同时公司不断发展新品类业务，现已经覆盖财会类考试、考研和IT等多个职业培训新领域。目前公司有不到10%的收入是来自于新兴业务。新兴业务体量尚小，但发展势头迅猛，其中考研业务需求增长快，根据教育部数据，2019年考研报名人数达290万，同增21.8%。多品类发展为公司的长期发展提供保证。
　　研发：公司有11个专业研究院。2017年形成8.04万套教辅材料。公司有教师队伍6530人，高于华图教育3042人。公司研发投入大，实力强。
　　数字化业务：2018年公司线上培训营收由2017年的2.81亿元增长至4.44亿元，增幅达57.64%。预计2020中国在线教育市场规模将达4330亿元，2020年中国在线教育用户规模将达2.96亿人。未来数字化业务是公司主要发展方向。
　　公司承诺2018年度、2019年度和2020年度扣非后归属母公司所有者的净利润数分别不低于9.3/13/16.5亿元，2018年、2019年一季度公司预收账款分别为19.2亿元、43.6亿元，未来公司业绩确定性大。

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