【风口研报·公司】港股邵氏兄弟2日最高涨超4倍，这家公司有相似的“电商×视频”的..

股票王

港股邵氏兄弟2日最高涨超4倍，这家公司有相似的“电商×视频”的业务结构，2022年电商业务成交额实现7倍增长

前有TVB跨界合作淘宝进军内地的直播带货，后有上海电影拟收购《中国奇谭》IP运营方，一系列的消息使得市场逐渐认可2023年的传媒行业不仅有疫后复苏逻辑，并且自身还充满了无限的可能性。分析师看好公司已构建“长视频×广告×电商×新业态”四位一体的业务结构，有望带动营收的新增量，并推动场景化内容更新换代。

芒果超媒（300413）精要：微信 523565910

①2022年长视频平台集体盈利，公司作为长视频平台龙头，在会员拓展和广告招商领域卡位优势凸显，有效会员数和会员业务收入皆实现正增长；

②电商领域依托芒果TVApp沉淀目标客户，已构建“内容+视频+电商”的商业闭环，全年GMV（成交总额）同比实现7倍增长；

③东亚前海证券彭琦公司已形成“长视频×广告×电商×新业态”四位一体的业务结构，疫情放缓后有望带动营收的新增量，预计2023-24年归母净利润分别为24.9/29.39亿元，同比增长40.46%/18.02%，对应PE为26.22/22.22倍；

④风险因素：广告招商不及预期、会员增长不及预期。

近日，沪港两地的影视传媒股消息不断，前有TVB跨界合作淘宝进军内地的直播带货，后有上海电影拟收购《中国奇谭》IP运营方。足见2023年的传媒行业不仅有疫后复苏逻辑，并且自身还充满了无限的可能性，因此市场才敢于将TVB母公司“邵氏兄弟控股”（2天股价最高涨超4倍）对标“新东方在线”。

今日，东亚前海证券彭琦深度覆盖芒果超媒，公司同样是“长视频×广告×电商×新业态”四位一体的业务结构，亮点如下：

（1）2022年长视频平台集体盈利，公司作为长视频平台龙头，在会员拓展和广告招商领域卡位优势凸显，有效会员数和会员业务收入皆首先正增长；

（2）电商领域依托芒果TVApp沉淀目标客户，已构建“内容+视频+电商”的商业闭环，全年GMV同比实现7倍增长；

彭琦看好公司疫情放缓后有望带动营收的新增量，推动场景化内容更新换代，预计2023-24年归母净利润分别为24.9/29.39亿元，同比增长40.46%/18.02%，对应PE为26.22/22.22倍。

一、告别流量粗犷扩张时代，长视频平台回归优质内容

爱奇艺发2022运营利润为22亿元，首次实现全年盈利，“亏损换市场”等过往粗犷发展模式已成过去式，广告、会员领域竞争白热化。

（1）广告端：公司通过优质自制综艺及剧集，吸引大批优质广告主入驻、冠名；

（2）会员端：公司积极创新会员运营，加强权益互动，会员用户规模有望持续上行；

2022年期间公司两次上调会员价格，年末有效会员规模仍创新高达到5916万，同比增加17%，收入39.09亿元，同比增加6%，侧面印证了会员价格仍有上调空间。

（3）运营商端：芒果超媒在2021年与中国移动旗下的咪咕文化签订为期三年的框架协议，双方将会持续开展不低于35亿元的战略合作，在构建大屏生态圈、多屏联动、内容分发等渠道优势明显，增厚上市公司业绩。

二、探索电商新路径，构建“内容+视频+电商”的商业闭环

小芒电商定位国货潮牌，，依托芒果TVApp沉淀目标客户，在用户触达、品宣上具备先发优势。品牌内容定调+达人测评种草+社区运营，有效拉动消费转化。

2022年小芒电商全年GMV同比实现7倍增长，DAU峰值达206万。伴随物流恢复，生活有序，小芒电商有望入驻更多商家和品牌的加盟，收入放量在即。