【研选·晨会精选】国内个人卫生护理用品ODM龙头宣布分红，分析师看好公司2023年受...

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国内个人卫生护理用品ODM龙头宣布分红，分析师看好公司2023年受益原材料价格下行叠加新品上市，上调其目标价

①国内个人卫生护理用品ODM龙头宣布分红，分析师看好公司2023年受益原材料价格下行叠加新品上市，上调其目标价； ②防疫政策持续优化背景下，线下消费复苏可期，分析师看好拥有线下零售的品牌服装有望受益。

【研选·大事件——读懂大市】

1、中沙两国元首亲自签署《中华人民共和国和沙特阿拉伯王国全面战略伙伴关系协议》，同意每两年在两国轮流举行一次元首会晤。

2、李克强：随着优化调整措施的落实，中国经济增速将会持续回升。

3、中疾控：检出混管阳性的楼栋不再封控。

4、国家卫健委：没有症状的居家感染者不需要治疗，做好自我健康监测。

5、专家：目前还没有证据表明感染奥密克戎后会导致后遗症。

【研选·行业】

品牌服装|防疫政策持续优化背景下，线下消费复苏可期，分析师看好拥有线下零售的品牌服装有望受益

2022年12月7日，国务院联防联控机制综合组印发了《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，提出“新十条措施”，放松封控隔离及核酸检测要求。

疫情后周期防疫政策优化背景下，收入恢复弹性较好的服企有望表现较好

中银国际郝帅认为，随着防控政策优化，线下消费复苏可期，服装线下零售预计有所恢复，收入恢复弹性较好的服企和稳增长标的有望表现较好。

郝帅表示，疫情期间，稳增长标得益于自身品牌龙头优势及低频消费属性，营收稳健增长，随着疫情后周期线下消费回暖，品牌全渠道建设质效双升，未来有望延续较好态势。

海澜之家：通过数字化建设和集团平台优势实现各品牌贯通互补，打造多元产品矩阵。

太平鸟：线下门店布局广泛，品牌持续年轻化，数字化转型不断深入，发展趋势较好。

歌力思：线下直营渠道布局成熟，多品牌矩阵搭建完善、前景可期。

风险因素：线下消费复苏不及预期，服装品牌客流恢复不及预期。

【研选·公司】

豪悦护理|国内个人卫生护理用品ODM龙头宣布分红，分析师看好公司2023年受益原材料价格下行叠加新品上市，上调其目标价

①公司概况：豪悦护理是国内个人卫生护理用品领域领先的制造商，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品，近期公告拟向全体股东按每10股派发现金红利5元(含税)，占同期归母净利润的29.5%；

②看好理由：中金公司樊俊豪看好公司积极回馈股东，与股东分享经营发展的成果，彰显长期经营信心，展望2023年，预计在原材料价格下行、公司新品上市等因素影响下，公司盈利能力有望持续修复，同时，公司优秀的研发创新和精益生产能力有望助力公司不断扩大市场份额，实现强者恒强；

原材料价格下行叠加新品上市，有望驱动公司盈利能力持续修复

展望2023年，随着智利Arauco和UPM的新产能逐步释放，浆价下落的趋势较为明晰，樊俊豪预计有望缓解公司原材料中木浆的成本压力，此外，高毛利新品（易穿脱经期裤、易穿脱婴儿拉拉裤等）有望于2023年上市销售，进而推动公司综合毛利率提升；

长期看好豪悦凭借产品研发优势，持续扩大市场份额

公司持续关注个人护理卫生用品的安全性和舒适性，并保持持续、稳定的研发投入，在巩固行业领先的研发优势的同时也为未来的快速发展奠定了坚实基础，截至2022年上半年，公司累计获得专利151项，其中发明专利12 项、实用新型专利119项、外观专利20项；

③投资建议：樊俊豪预计公司2022/2023年业绩为4.15/5.32亿元，估值切换至2023年，上调目标价23%至65元（当前股价52.38元），对应2023年19倍PE；

④风险提示：新品上市进度低于预期、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险。