【研选·晨会精选】能源危机形势仍严峻，分析师看好煤炭股整体拔估值已开启，重点看..

股票王

能源危机形势仍严峻，分析师看好煤炭股整体拔估值已开启，重点看好非电及海外高弹性受益股

【研选·大事件——读懂大市】

1、国常会：听取国务院第九次大督查情况汇报，要求狠抓政策落实推动经济回稳向上。

2、商务部：将进一步提高货物贸易零关税比例，放宽服务贸易和投资市场准入。

3、22日离岸人民币兑美元一度跌破7.1关口。

4、22日电池级碳酸锂涨2500元/吨，均价报51万元/吨。

5、美国抵押贷款利率跃升至6.29%，为2008年10月以来最高。

【研选·行业】

煤炭|能源危机形势仍严峻，分析师看好煤炭股整体拔估值已开启，重点看好非电及海外高弹性受益股

秦港平仓价第三次停更，价格最高到过1450+，是最具有代表性的现货指标，目前可以参照京唐港价格1479；当前淡季不淡橙色十足。电煤供需双弱价格坚挺，非电煤供紧需增预计价格已超过1500。

开源能源开采张绪成认为，全球能源危机加剧，俄罗斯开始全国动员，天然气和冬天成为最重要的武器。俄罗斯不能错过冬季的战略窗口期，预计天然气等能源反制裁将让欧盟雪上加霜。对于全球各国来讲，出于能源安全考虑必须不顾一切的冬储。当前能源板块基本面不存在利空因素。

这两周不停有政策要放开产能，张绪成通过与权威专家核实，新产能仍是意愿而非能力 ，短期仍无增量贡献，长期仍受企业消极上产能意愿制约。无需担心供给的产能数字，且远水不解近渴。

全球能源危机对煤炭资源价值及重要性的重塑，供给的迟滞将使供需错配持续存在，价格维持高位并具有向上动能。煤炭股的高盈利和高分红的确定性明显提升，煤炭股整体拔估值已开启，张绪成重点看好非电及海外高弹性受益股兖矿能源、兰花科创。

风险提示：经济增速下行风险，疫情恢复不及预期风险，新能源加速替代风险。

【研选·公司】

银泰黄金|美国经济回落难以避免、金价底部或已探明，分析师挖出这家掌握优质资源的黄金矿业新星，扩产与增储齐头并进，持续给公司带来业绩增量

①公司概况：银泰黄金掌握优质资源的黄金矿业新星，2016年开始，通过收购转型为黄金为主的矿业企业，目前已形成具备4座金矿矿山与1座铅锌银多金属矿山，拥有金金属量170.45吨，银7154.06吨，铅和锌107.64万吨，公司旗下金矿均为大型且品位较高的矿山，黄金矿山平均品位3.6克/吨，2021年合并摊销前克金生产成本117.83元/克，玉龙矿业合并摊销前克银生产成本1.31元/克，成本均处于同行领先水平；

②看好理由：中泰证券谢鸿鹤认为，扩产与增储齐头并进，持续给公司带来业绩增量，金价底部或已探明，高成长标的将进一步重估；

公司旗下东安、白山、青海大柴旦三座高品位优质黄金矿山，合计金金属量99.78吨，此外三座矿山共有9宗金矿探矿权证，勘探范围116.79平方公里，增储潜力较大，其中吉林板庙子自投产以来，保持了良好的探采平衡，保有资源持续稳定，青海大柴旦成矿条件优越，采矿权周边多处物化探异常，找矿潜力巨大，为公司持续生产奠定良好基础；

此外，美国经济回落难以避免，当前3%左右的远端名义利率离经济底部对应的1.5%左右仍有较大回落空间，对金价形成良好支撑，根据谢鸿鹤对不同通胀回落速度的测算，金价底部或在1700美元/盎司左右，而当通胀韧性较强时，金价更有冲击历史新高的可能，随着金价预期的由弱转稳，板块内成长优势突出标的将会率先被重估，高成长标的投资价值凸显；

③投资建议：谢鸿鹤预计公司2022-24年归母净利润14.05/23.42/25.14亿元，对应PE为26/15/14倍，给予“买入”评级；

④风险提示：宏观经济政策波动风险、项目建设不及预期风险、金属价格波动超预期风险等。