【研选·晨会精选】基建投资提速、建设进度加快，水泥需求将逐步释放，当前板块估值..

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【研选·晨会精选】基建投资提速、建设进度加快，水泥需求将逐步释放，当前板块估值处于相对低位、安全边际较高，分析师首推三家区域龙头

【研选·行业】

水泥|基建投资提速、建设进度加快，水泥需求将逐步释放，当前板块估值处于相对低位、安全边际较高，分析师首推三家区域龙头

随着近期国务院常务会议的部署，被称为"准财政"的政策性开发性金融工具已扩容至6000亿元以上，重大项目资本金得到进一步保障；与此同时，投向延展、投资主体增加，国海证券盛昌盛预计资金或于9月底前全部落地，届时，基建投资有望继续保持较快增长。随着基建投资提速、建设进度加快，水泥需求将逐步释放。

另外，多地执行错峰生产政策，水泥企业限产力度进一步加大，对水泥价格上涨形成支撑。盛昌盛表示，当前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，看好水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥以及华新水泥。

9月上旬，水泥市场正式进入传统旺季，但受市场资金短缺和局部地区疫情复发影响，需求呈缓慢回升态势，长三角、珠三角地区企业出货率达到8-9成水平；其他地区多在5-7成不等。

价格方面，前期限电的区域如重庆和湖北，因限电解除，供给恢复正常，但需求恢复缓慢，价格出现回落，其他地区保持稳中有升走势为主。

风险提示：宏观环境出现不利变化；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；疫情反复影响经济。

【研选·公司】

派能科技|这家全球户用储能龙头上半年业绩超预期，分析师大幅上调其2023年盈利预测，公司成本压力有望进一步获得释放

①公司概况：派能科技为全球户用储能市场引领者，2021年自主品牌出货量全球第二；

②看好理由：中泰证券曾彪看好户储为2022-23年景气赛道，公司上半年业绩实现超预期增长；

收入端：2022年上半年公司出货量为1.2GWh，同比增长145.45%，其中Q2出货量为0.64GWh，环比增长13%，曾彪预计公司Q3出货量1Gwh，2023年公司出货量7Gwh；

利润端：公司2022年Q2销售毛利率为30.2%，环比增长2.69pct，Q2产品价格为1618元/kwh，单kwh净利润253元，加回股权激励费用后净利润1.96亿元，对应单kwh净利润306元，加回资产减值损失后净利润2.3亿元，对应单位kwh利润330元；

展望Q3因铜箔/铁锂加工费/VC/六氟价格处于低位，曾彪预计公司成本将进一步下滑，成本压力释放，单kwh利润或超350元/kwh，Q3公司出货量1Gwh，对应利润3.5亿元；

③投资建议：曾彪上调公司盈利预测，预计2022-24年归母净利润分别为10.69/27.67/37.85亿元（前值为2022年7.36亿元，2023年10.86亿元），同比增长238%/159%/37%，对应PE分别为69/27/16倍；

④风险提示：原材料供应风险、市场竞争加剧风险、宏观环境风险、疫情风险。

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