【研选晨会精选】证监会积极支持房地产企业债券融资，分析师盯上这家以房地产REITs...

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证监会积极支持房地产企业债券融资，分析师盯上这家以房地产REITs为主营的稀缺标的，政策推动下REITs市场扩容在即

关注精选：

①光大嘉宝：证监会积极支持房地产企业债券融资，分析师盯上这家以房地产REITs为主营的稀缺标的，政策推动下REITs市场扩容在即；

②金融街：分析师挖出资产荒优选标的，看好公司持有核心城市优质写字楼、每年有17亿元稳定现金流，价值重估在即。

主题一

证监会积极支持房地产企业债券融资，分析师盯上这家以房地产REITs为主营的稀缺标的，政策推动下REITs市场扩容在即

事件：近日，证监会召开专题会议，认真传达学习中央政治局会议在中央政治局第三十八次集体学习时的重要讲话精神，积极支持房地产企业债券融资，研究拓宽基础设施REITs试点范围。

2022年4月15日，上交所和深交所分别就《公开募集基础设施证券投资基金业务指引第3号——新购入基础设施项目（试行）（征求意见稿》公开征求意见，征求意见稿明确了REITs新购入基础设施项目扩募、信息披露、决策和审批等具体安排。

万联证券潘云娇表示，借鉴海外REITs发展经验，长期视角下，REITs在大类资产配置中具有收益稳定的优势，我国公募REITs供给规模仍然较小，潜在市场空间较大，政策推动下市场扩容在即。

海通证券涂力磊看好光大嘉宝是A股市场唯一以房地产REITs为主营的上市公司，公司打造国内领先的跨境不动产投资和资产管理平台公司，其实控人为光大集团。

1、不动产资产管理业务：公司通过控股的光大安石平台作为私募基金管理平台，重点投资于持有型物业，并以管理人的身份或以品牌输出的形式，通过对相关物业进行开发改造、转型升级、运营管理而令其产生成熟、稳定现金流，为投资人创造回报。

2、不动产投资业务：通过投资不动产基金管理的份额，投资或持有高品质的地产资产，加强公司不动产投资和资管业务的协同效应，提升公司收益能力，增强资管业务竞争能力。

3、房地产开发业务：公司通过下属嘉宝神马平台开展房地产开发业务，业务模式以自主开发销售为主。

风险提示：公司面临地产开发业务、地产基金业务开展不达预期的风险。

主题二

分析师挖出资产荒优选标的，看好公司持有核心城市优质写字楼、每年有17亿元稳定现金流，价值重估在即

国泰君安谢皓宇认为，居民扩表难对冲房企缩表，地产难助力本轮信用扩张，布局资产荒机会，而金融街持有核心城市优质写字楼，面向抗风险能力强的金融大客户，价值重估在即。

谢皓宇表示，金融街持有核心城市优质写字楼，每年有17亿稳定现金流，是资产荒优选标的，同时高能级城市土储贡献价值底。

1、出租物业47%位于北京，70%租金收入来自于写字楼，租户为抗风险能力强的金融大客户，2010-2019年租金年化增速达17%，毛利率保持90%高位。近两年新自持培育期物业近25万方，且有近30万方储备物业，预计未来5年租金增速达8%。

2、投资性房地产3.8万/平计价偏低估，重估或转让潜在增值达64亿。

3、开发业务在核心15城有1651万方土储，去化周期9.4年，保障年350亿销售规模，若市场复苏仍具高弹性。

风险提示：影子银行放开，重走土地金融老路；疫情失控租金下滑。

czy112

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