【风口研报·赛道】氢+光伏+风电+储能+新材料，公司在清洁能源领域具有全方位优势

股票王

氢+光伏+风电+储能+新材料，公司在清洁能源领域具有全方位优势，带头转型已初具雏形、大展宏图指日可待

煤炭板块（兖矿能源、中煤能源）精要：

①目前煤炭长协基价上调，展望十四五期间，海通能源预计煤炭盈利有望保持中高水平，企业现金流充沛，具备转型能力及诉求，看好已逐步转型公司估值提升机会；

②兖矿能源在现有产业的基础上，布局矿业、新能源、新材料、高端制造，已初具雏形，未来5-10年大展宏图指日可待，预计公司未来新能源发电装机规模达到1000万千瓦以上，氢气供应能力超过10万吨/年；

③中煤能源是具备成长性的大型煤炭央企，煤化工业务高景气有望持续，海通能源预计公司2021-23年归母净利分别为154.5/159.5/162.1亿元；

④风险因素：下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。

近期，煤炭板块涨幅居前，其中转型类公司领涨。

今日，海通能源覆盖煤炭板块，目前煤炭长协基价上调，展望十四五期间，煤炭盈利有望保持中高水平，企业现金流充沛，具备转型能力及诉求，看好已逐步转型公司估值提升机会。

以煤为主是我国的基本国情，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上，当下应该抓好煤炭清洁高效利用，推动煤炭和新能源优化组合，包括煤+新能源，以及煤+煤化工等组合方式。

在碳达峰碳中和的大背景下，海通能源看好煤炭企业转型风电、光伏、氢能等清洁能源是应有之义，且在产业链、现金流、资源区位等方面具备一定的优势。

兖矿能源：矿业、新能源、新材料、高端制造转型布局初具雏形，大展宏图指日可待

矿业：公司现有多种非煤矿产资产的基础上，拓展钼、金、铜、铁、钾等领域，截至6月底，现金类资产270亿元（集团接近900亿元），非煤矿山领域版图扩大可期。

新材料：公司力争5-10年化工品年产量2000万吨以上，其中化工新材料和高端化工品占比超过70%。

海通能源认为，公司依托现有四个高端煤化工产业园区已有的完整煤化工产业链，有望继续扩大规模效应，进一步形成多层次产品的全产业链发展格局。

新能源：公司将推进风电、光伏及配套储能等新能源产业项目开发建设，并有序发展下游制氢等产业。

海通能源预计公司未来新能源发电装机规模达到1000万千瓦以上，氢气供应能力超过10万吨/年。

中煤能源：煤化工业务高景气有望持续，是具备成长性的大型煤炭央企

截至3月末，集团共拥有61座生产矿井，核定产能21402万吨/年，资源储量666.2亿吨，可采储量376亿吨。

公司以煤为基，煤化工业务经营稳定，具备规模及一体化协同优势，景气度有望维持高位。

公司聚烯烃/尿素/甲醇产能分别为120/175/60万吨/年.此外，还包括计划于2021年投产的鄂尔多斯能化100万吨/年甲醇技改项目，拟建的榆林能化（烯烃二期）45万吨/年聚丙烯、30万吨/年高密度聚乙烯项目。

展望未来，海通能源认为受双碳目标影响，煤化工项目新建或受严格控制，导致产品价格弹性或大于原料，价差中枢或有所提升，预计公司2021-23年归母净利分别为154.5/159.5/162.1亿元。