属于下一个年度的“医美赛道”早已被资本锚定，这家公司领先布局已实现连锁化复制...

股票王

       属于下一个年度的“医美赛道”早已被资本锚定，这家公司领先布局已实现连锁化复制，分析师今年上看30%估值修复空间

       豫园股份精要：

       ①和府捞面估值已近70亿元，今年资本市场加速布局餐饮，公司旗下拥有松鹤楼面馆，上半年单品牌销售达2亿元，单店日均销售额达2.4-2.5万，毛利率接近70%，国泰君安刘越男预计未来三年松鹤楼面馆每年净增60-80家门店，拓店加速业绩逐步释放；

       ②公司依托控股股东复星和“产业运营+产业投资”的战略布局，目前已经发展为一家集黄金珠宝、餐饮、医药、工艺品、百货、食品、旅游、房地产、金融和进出口贸易等产业为一体，多元化发展的综合性商业集团；

       ③珠宝时尚业务占据半壁江山，黄金珠宝门店持续扩张，品牌矩阵日渐完善，上半年总门店数达3664家，刘越男预计老庙+亚一每年净增逾600家梯级；

       ④刘越男预计公司2021-23年归母净利润分别为40.34/46.14/51.70亿元，给予公司2021年13.07倍PE，对应合理估值为13.59元/股（中午收盘价为10.41元/股）；

       ⑤风险因素：疫情反复、国际金价波动。

       去年大家跟风投美妆和医美，今年投餐饮，资本悄悄盯上了你手里的这碗面，40元一碗的面已经不再是新鲜事。

       就在前几个月，和府捞面拿到8亿元E轮融资，估值近70亿元，然而A股市场中有一家公司早在面馆领域有所布局，并实现了加速的连锁化复制。

       国泰君安证券刘越男深度覆盖豫园股份，旗下松鹤楼面馆未来三年有望每年净增60-80家门店。

       公司依托控股股东复星和“产业运营+产业投资”的战略布局，目前已经发展为一家集黄金珠宝、餐饮、医药、工艺品、百货、食品、旅游、房地产、金融和进出口贸易等产业为一体，多元化发展的综合性商业集团。

       其中，珠宝时尚业务占据半壁江山，黄金珠宝门店持续扩张，梯级品牌矩阵日渐完善。

       刘越男预计公司2021-23年归母净利润分别为40.34/46.14/51.70亿元，给予公司2021年13.07倍PE，对应合理估值为13.59元/股（中午收盘价为10.41元/股），上看30%估值修复空间。

       豫园股份打磨单店加速连锁化复制，松鹤楼面馆率先发力

       2021年上半年，公司加速拓展松鹤楼面馆，单品牌销售达2亿元。

       截至2021年9月10日，松鹤楼苏式面馆已开业门店达45家，已签约和筹备开业的门店37家，日均销售额达2.4-2.5万，单店毛利率接近70%。

       刘越男看好公司聚焦连锁化战略，预计2021年底面馆门店数量将达100家规模，并且未来三年松鹤楼面馆每年净增60-80家门店，拓店加速业绩逐步释放。

       黄金珠宝门店持续扩张，梯级品牌矩阵日渐完善

       公司黄金珠宝门店开拓持续加速，上半年净增门店285家，总门店数达3664家，预计老庙+亚一每年净增逾600家。

       同时公司积极打造梯级多元的产品矩阵，继推出Djula、Damiani等品牌线后积极布局培育钻石，推出露璨率先布局国内终端零售，并拥抱国潮打造十亿级爆款古韵金系列，上半年实现销售超16亿元。

       豫园股份投资+运营双轮驱动，多赛道布局支撑业绩增长

       （1）外延布局金徽、舍得进军白酒，整合赋能有效协同，利润增厚可期；

       （2）收购复星津美，搭建科创中心投入新品研发，全渠道积极布局化妆品赛道；

       （3）依托集团优势产业资源，持续推进产城融合战略，上半年土地竞买苏州太湖新城和上海徐汇滨江核心地块，并购持续增加支撑业绩稳健释放。

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