【风口研报】席卷宁德时代最新招标三成，此次4.8亿元订单只是开始

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       席卷宁德时代最新招标三成，此次4.8亿元订单只是开始，公司未来三年业绩复合增速或可达70%。

       杭可科技精要：

       ①公司昨晚公告中标宁德时代锂电设备4.8亿元人民币，约占总招标量的30%左右，占公司2020年营收的32%，东吴证券周尔双认为此次中标验证了公司作为后段设备龙头实力；

       ②公司是LG的一供，LG新能源IPO在即，计划未来三年新增产能约140GW，周尔双预计公司的占有率为70%，则对应着未来三年约60亿元订单，此外，宁德时代快速扩产的需求，预计这两年公司在宁德时代体系内份额有较大提升；

       ③锂电池后道设备需要基本的高精度测试和高要求的安全系统，国内外一线电池厂不会轻易更改后段设备供应商，未来电池厂将会头部效应明显，绑定龙头电池厂的核心设备商将充分受益；

       ④周尔双预计公司2021-23年利润分别为5.7/10.4/19.1亿元，同比增长54.4%/80.3%/84.4%，复合增速超过70%，对应估值为47/26/14倍；

       ⑤风险因素：新能源汽车销量不及预期；合同无法全部履行的风险。

       席卷宁德时代最新招标三成，此次4.8亿元订单只是开始，公司未来三年业绩复合增速或可达70%

       事件：杭可科技昨晚公告于4月19日收到宁德时代及其控股子公司定点信的中标通知，合计中标锂电设备4.8亿元。

       杭可科技是全球领先的锂电后段设备商，过去主要客户为国际一线电池厂。

       公司2020年进入宁德时代供应商序列，取得小规模收入，公司此次中标约占总招标量的30%左右，并且订单金额较大，公司占2020年营收的32%，

       东吴证券周尔双认为公司在国外客户积累了丰富的技术实力与经验，此次中标验证了公司作为后段设备龙头实力，考虑到宁德时代快速扩产的需求，预计这两年公司在宁德时代体系内份额有较大提升。

       周尔双认为目前公司在手订单饱满，国内重要客户获得突破，国外随着LG新能源的扩产，公司作为LG的一供，预计未来三年有望获得约60亿元订单。

       周尔双预计公司2021-23年利润分别为5.7/10.4/19.1亿元，同比增长54.4%/80.3%/84.4%，复合增速超过70%，对应估值为47/26/14倍。

       LG新能源IPO在即，最大后段设备商杭可科技未来三年有望获60亿元订单

       LG新能源预计下半年IPO融资20万亿韩元（约1200亿人民币）扩锂电池产能，将成为2021年全球最大IPO。

       LG新能源计划从2020年底120GW的产能扩张到2023年的260GW（不断上调），未来三年新增产能约140GW。

       周尔双假设每GW设备投资额2亿元，则未来3年的设备投资额约280亿元，假设后道设备价值量占比为30%，对应着84亿元的后道设备订单。

       公司作为LG后道设备一供，周尔双预计杭可的占有率为70%，则对应着未来三年约60亿元订单。

       未来电池厂头部效应显著，绑定龙头电池厂的核心设备商将充分受益

       锂电池在后道环节的表现形式是能量储存，有较高的爆炸风险，因此后道设备在一线电池厂供应链的进入门槛高。

       周尔双认为未来电池厂将会头部效应明显，一线设备商产品销售中比较容易获得大订单，为了电池的稳定性和产线的运行效率不会轻易更改后段设备供应商，绑定龙头电池厂的核心设备商将充分受益。