政策支持下这家公司开启客流变现新业务，首年就有望贡献3亿营收，中期市值有翻倍空间

股票王

      渤海轮渡：①公司主业为烟台至大连等的航线，近日与烟台保税港区管委签约跨境电商项目；②烟台综合保税区大部分采用综合税制（商品价格的 9.1%），价格优势突出，商品竞争力强，叠加渤海轮渡每年均超过 300 万人次的客流，市场空间大；③c；④风险提示：新业务不及预期。

      政策支持下这家公司开启客流变现新业务，首年就有望贡献 3 亿营收，中期市值还有翻倍空间

      渤海轮渡近期公告，烟台保税港区管委与渤海轮渡共建跨境电商供应链平台签约仪式在烟台综合保税区举行，双方决定在跨境电商、航运物流、智能化仓储、供应链金融、系统支持等多个领域建立全面合作关系，这也是国内首个政企合作以主打日韩商品贸易为特色的跨境电商项目。

      渤海轮渡原先主要经营烟台至大连、蓬莱至旅顺、龙口至旅顺航线，切入跨境电商领域得到了市场的重大关注，自 7 月底以来公司的股价已出现翻倍。

      切入后市场空间多大？公司目前 75 亿左右的市值还有没有空间？申万宏源证券闫海对公司的中期表现看好，认为今年跨境电商业务有望带来 3000 万净利润，而中期来看合理市值在140-210 亿左右，还有翻倍以上空间。

      商品竞争力强：

      烟台综合保税区绝大部分跨境电商商品采用综合税制（免关税，进口环节增值税和消费税，暂按法定应纳税额的 70%征收）为商品价格的 9.1%，价格优势突出，且消费者凭身份证登记个人信息即可购买。

      而对于境外集中采购和厂家直供商品，由于公司经销商层级较高，消费者可以享有比在境外免税店更低的购买价格。

      渤海轮渡短期跨境电商业务流量变现空间：

      参照公司公告，烟台市海路客运量年均近 500 万人次，渤海轮渡客滚船舶、邮轮、中韩国际轮渡客运量合计每年均超过 300 万人次，目前公司豪华邮轮“中华泰山”号经营中日韩航线多年，船上设有免税店，公司与韩国免税店有长期合作关系。

      启动初期，即使考虑到轮渡乘客消费能力弱于机场，申万宏源证券初步按照净利率 10%测算，客单价 100 元测算，预计项目启动首年有望贡献跨境电商收入 3 亿，贡献额外利润 3000 万。

      中期跨境电商业务空间：目前市场对政府支持力度下山东辽宁跨境电商空间预期不足。

      线下烟台港 500 万客流量，烟台市 8000 万旅客在政府导流的背景下，按照 5%转化率，客单价 500 元（远低于三亚 18%转化率，6000 元客单价），净利润 15-20%谨慎测算可贡献 3-4 亿利润，30 倍 PE 对应 90-120 亿市值。

      主业按照 5 亿利润中枢 10-15 倍 PE 对应 50-70 亿市值，仅考虑烟台旅客转化，不考虑线上非烟台旅客的潜在转化率提升，对应合理市值 140-210 亿。

      而线上模式本质与日上直邮无区别，公司辐射半径内跨境电商渗透率极低，线上转化增加空间巨大。

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开启客流变现新业务，首年就有望贡献3亿营收

大耳狐

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