猪价逐渐企稳上行 持续力关键还看需求恢复速度

股票王

      2020年5月我国CPI同比+2.4%，其中食品项同比+10.6%，食品中猪肉同比+81.7%；CPI环比-0.8%。期间猪肉价格处震荡下行中，影响CPI猪肉环比下降8.1%。2020年5月，我国农产品进口143.83亿美元，同比+12.24%，出口金额63.64亿美元，同比-4.18%，贸易逆差80.2亿美元，同比+29.92%。

      银河证券认为，疫苗后周期行情进行中。在养殖后周期领域，疫苗为确定性较高的子行业，且多重因素利好行业上行：生猪存栏提升利好疫苗消量增长，集中度提升带动市场苗渗透率提升，招采苗提价增厚行业规模， 非瘟疫苗为行业扩容带来想象，此外，可选疫苗成为养殖利润丰厚、 存栏回升阶段的受益弹性主体。行业整体呈现19年萎靡、20Q1边际好转的状态。目前行业拐点已经来临，未来业绩相对确定。

      此外，受新冠疫情影响，年后猪肉消费大幅下降，供给在春节后两周亦跌入谷底，猪价出现反弹。此后随着供给的逐步恢复，大量牛猪集中出栏，需求持续处于底部，猪价一蹶不振，直至5月下旬开始猪价企稳上行。历史规律中5-8月为需求回升阶段，目前国内需求亦处于疫情后持续恢复中。19年9月能繁母猪存栏最低位对应20年6月生猪出栏低位。若需求恢复速度快于供给恢复，那20H2猪价将出现年内高点或次高点，随后才开启下行周期。

      开源证券认为，疫情拉大了各企业在养殖水平及生物安全防控上的差距，下行周期中将出现分化。建议从生物安全防控水平、出栏量成长性、养殖成本几个维度出发。短期看，三季度建议关注中报各企业的业绩兑现情况。禽养殖方面，建议重点布局向食品方向进行产业链延伸的行业龙头圣农发展，同时，在黄羽鸡冰鲜渠道占有较高份额的湘佳股份也有望在行情波动中维持较高的利润稳定性。

      相关公司：

      新希望：公司拥有全国最大的聚落式生猪繁育体系；此外，公司的饲料业务已经在国内行业内多年保持市场份额第一的地位，其中猪料位列全国三甲。

      顺鑫农业：公司猪肉产业构建的集“种猪繁育-生猪养殖-屠宰-肉制品深加工-冷链物流配送”于一体的全产业链。旗下鹏程食品拥有北京地区最大的安全猪肉生产基地，是北京规模最大的生猪屠宰企业。

      天康生物：公司是国家首批农业产业化重点龙头企业和高新技术企业，是农业部指定的猪瘟疫苗、猪蓝耳病疫苗、小反刍兽疫疫苗的定点生产企业，目前公司已进入全国兽用生物制品企业10强。

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