国资入股的计算机一梯队玩家，近期拿到多个运营商大额订单，目前估值竟然低于同业57%

股票王

      绿盟科技精要：

      ①公司为网络安全传统领军公司，目前在安全新赛道态势感知领域竞争力未被预期，行业子赛道中公司订单领先；

      ②公司在运营商渠道具有独特领先优势，2020年受益运营商5G与云投资需求强劲，3月以来已经拿到多个大额订单；

      ③2019年中电科成为公司第一大股东（持股15.5%），公司政府端订单也有望发力；

      ④目前估值低于可比同业57%，后续催化剂包括运营商订单20Q1快速升温，疫情后周期政府端安全需求快速释放；

      ⑤人员管理挑战；运营商开支缩减；政府市场突破不利。

      信创领域目前因运营商招标受到了市场重点关注。中银国际证券计算机杨思睿团队最新覆盖了一家的绿盟科技，公司同样受益于运营商今年在网络安全领域的资本开支提速，今年迎来复苏的重要拐点。

      此外，公司目前估值水平尚低于同业57%，中银国际认为远未反映新安全优势的溢价，因此上调评级至买入。

      传统网络安全龙头，在态势感知新安全赛道中处于第一梯队

      绿盟科技是国内领先的企业级网络安全解决方案供应商，2014年在深交所创业板上市，公司是少数技术导向的龙头。

      2009年至今公司营业收入CAGR达22.1%，净利润CAGR达19.7%。

      公司在远程安全评估系统、网络入侵防护系统（IDPS）、Web应用防火墙（WAF）、安全配置核查系统等细分市场个领域份额和排名中保持长年第一。

      在态势感知（主动防御新产品）新安全赛道中，公司第一梯队玩家身份逐渐坐实，2020年来项目金额和数量与安恒等可比公司相当，处于领先位置。

      2020公司受益运营商5G与云投资需求强劲

      2020年公司增长快速恢复，尤其是疫情之后的3月份，同比翻倍增长，其中也不乏来自运营商的大额订单。

      公司在运营商、政府领域的行业、渠道优势明显，今年非常有看点：

      ①公司在运营商市场具独特优势（收入占比达25%），而运营商2020年CAPEX预算增幅升至10%，5G预算则呈数倍陡增，快速放大安全投入基数；

      ②公司国家队背景。2019年7月，中电科两家基金的股东中电科投资有限公司（“电科投资”）增持公司股票1.6%，使得中电科成为公司第一大股东（持股15.5%）。2020年是等保2.0加速落地，政府需求明确，国家队背景对G端业务提振明显。

      公司目前与行业估值水平相比，低于行业水平达到57%。

      后续催化剂包括：运营商订单20Q1快速升温，疫情后周期政府端安全需求快速释放。

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shinyi

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papagm

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