短期或受海外冲击，但这三大积极因素或将支撑A股5月表现

股票王

      策略：①五一期间全球股市再次动荡，整体出现下跌；②5 月积极因素包括：两会前后风险偏好预计改善、海外冲击效应边际递减、内外需恢复带来 A 股公司盈利拐点等。

      五一期间全球股市动荡再起，受到特朗普威胁言论等影响，整体出现较大幅下跌。

      周末各大策略分析师总体认为短期 A 股或受到冲击，但也不缺乏积极因素，包括两会前后通常为做多的积极窗口期，外部效应冲击力度边际递减、外需有逐步边际回暖的趋势等利好，招商张夏等认为 A 股或走出先抑后扬的走势。

      国盛证券：两会前后为积极做多窗口

      大部分年份两会前后市场整体上涨 ，出现系统性风险的概率低。在经历了贸易摩擦的短兵相接与年初历史罕见的全球暴跌后，五一期间这种级别的冲击对 A 股影响有限，反而又一次提供了配置良机，科技成长将回归行情主线。市场关注焦点将逐渐由“内需韧性”转向“外需修复”， 此前受海外拖累严重的科技板块将最具弹性 。

      安信证券：外部因素冲击边际效应递减

      假期间投资者对中美关税等问题的担忧上升，但要看到这类问题对 A 股市场的冲击影响 自2018 年以来边际效应递减 。

      近期更重要的基本面是，海外经济即将走出停摆，在史无前例的货币和财政政策支持下，全球经济将走向复苏，未来重点关注三个潜在超预期点：全球政策协同超预期，经济修复超预期，国内改革超预期。

      A 股整体仍将受益于流动性、盈利与风险偏好的持续边际改善，呈现震荡向上趋势。节后如果出现回调，无需过度恐慌，关注优质公司的布局机会。行业重点关注：半导体、新能源汽车、计算机、互联网、通信、军工、建材建筑等。

      招商证券：5 月 A 股或先抑后扬

      进入 2020 年 5 月，A 股在政策预期、基本面边际改善和流动性充裕推动下，虽有外部风险扰动，但仍然有望保持韧性，有望走出先抑后扬的态势。

      五月上旬受到中美关系新的不确定性影响，市场风险偏好受到一定抑制。随着越来越接近 5月 21 两会召开，由于对于政策的预期，两会之前往往会出现风险偏好改善，会前上涨的概率加大。

      而后期内外需求共振之下， 二季度企业盈利有望明显改善 。

      5 月行业配置思路关键词“新旧基建、外出消费、汽车智能化”，新基建和传统基建在两会后可能会明显提速；2020 年的智能汽车，有点类似 2008 年的智能手机，新能源汽车渗透率明显提升；而一之后外出消费有望逐渐回归正常，关注航空运输、机场酒店、汽车、消费电子。

      海通证券：进入熬底期

      ①海外市场 SellinMay 效应明显，历史上 A 股 5 月正收益概率最低。基本面数据较弱、海外股市回调，A 股可能再次回撤夯底。②中期视角，目前是牛市 2 浪调整后期的熬底期，类似 14 年上半年，趋势性上涨等两大信号：基本面回升、市场情绪触底。③行稳致远、步步为营， 外需不足内需来补，先聚焦新基建和消费 。

      新时代证券：关注 5 月尾部风险

      3 月底到 4 月的反弹，背后核心原因是“仓位回补+博弈两会+复工预期”。进入 5 月，前两个因素的正面影响将会减弱，第三个因素虽然在继续，但力度并没有太快。由此可能带来 A股 5 月的“尾部风险”，空间上，会洗出大部分博弈性资金，时间上，可能是月度的。

      尾部风险期，战术上要控制仓位，战略上要开始寻找新的逻辑，历史上尾部风险期都是新板块的酝酿期。2018 年 12 月酝酿了养猪、券商，2019 年 6-7 月酝酿了电子。趋势性行情需要一个月左右的酝酿，较早的大幅加仓时间点可能在 5 月底-6 月初。

      板块配置建议继续超配消费，并关注分红方向。

czy112

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shinyi

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papagm

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