【风口研报】这家公司净利率创11年新高，主打产品连续4年涨价，还有政策红包

股票王

      中国重汽：昨日晚间公布2019年年报，净利率逆势创08年以来新高，重卡单价2015年来已连续4年提升，同日召开的国常会定调提前淘汰老旧柴油车,预计将对今年重卡形成15万辆拉动，广发证券分析师张乐认为，中国重汽短期有催化，长期业绩富有弹性，给予公司2020年目标价31.4元。

      财联社4月1日讯，中国重汽昨日晚间公布2019年年报，实现营业收入398.4亿元，同比下降1. 33%;实现归母净利润12. 23亿元，同比增长35. 2%;实现扣非后归母净利润11.54亿元，同比增长48. 4%。

      广发证券分析师张乐认为，疫情影响下重卡行业回暖超预期，中国重汽作为行业龙头表现将好于行业。如果从长期维度来看，在重卡大功率化、中高端化趋势下，T系列车将提升公司市占率，业绩富有弹性。给予公司2020年目标价31.4元，较当前g口价21.9元尚有超40%上行空间。

      昨日国务院召开常务会议确定了三条促进汽车消费政策，提前淘汰老旧柴油车，预计将对今年重卡形成15万辆拉动。中金证券汽车及零部件团队近期研报中指出，看好自主化率高、聚焦纯内需，有结构性财政宽松拉动需求的龙头标的中国重汽。

      就其去年年报数据来看，中国重汽在治超短期负面影响下净利率却逆势创08年以来新高，经营性现金流净额高达26. 0亿元创历史新高。公司全年销售额同比下降3. 45%， 主要受工程重卡治超影响，Q4营收同比增速达15. 6%， 治超的短期负面影响已逐渐消化。

      3月11-20日我国重卡合格证产量同比增速为5.6% (由负转正)，预示近期疫情影响~下重卡行业回暖超预期，重卡行业全年销量仍将保持增长，中国重汽工程车恢复下增速有望高于行业。

      据中国重卡年报透露，重卡单价2015年来已连续4年提升，重卡中高端趋势下公司源自曼技术平台的T系列车有望提升市占率及产品结构，为公司带来量价齐升。而且2019年521大吨小标的治理也将提升未来行业销量中枢，对工程车弹性更大，对公司尤为利好。

      张乐预计中国重汽20-22年EPS分别为2.10/2. 52/2.99元/gv，对应当前gv价的PE为9.7/8.0/6.8倍，维持“买入”评级。

      风险提示：宏观经济不及预期;重卡行业景气度不及预期;疫情影响超预期：公司销量不及预期。

shinyi

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华英雄

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czy112

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