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原油下跌：原油价格大幅下挫,部分行业成本端迎来红利。国金证券建议投资者关注大炼化(国内需求快速回复,产业链价差触底)、维生素(供给短期受限同时行业竞争格局较好)、天然气(进口LNG价格下行)等受益行业。相关公司：新和成、恒逸石化、深圳燃气等。
石油输出国组织(欧佩克)与以俄罗斯为首的非欧佩克产油国就产油政策未能达成协议,今日原油价格大幅下挫,布伦特原油开盘跌25% ,随后跌超31%。
原油价格”下挫对于产油国不利,但对于部分以原油为成本的行业具有成本降低的红利,国金证券分析了原油价格下跌带来的影响及相应成本端利好的行业。
策略
油价下跌对中国(原油进口国)影响是利大于弊,将较大程度的缓解通胀压力,留出货币政策可腾娜的空间。
油价下跌导致成本端下降,主要受益行业包括航空运输、航运、物流、下游化工产业链中如涂料、塑料.轮胎以及消费端的汽车等,另外火电也将受益替代能源煤炭价格的下调。
低油价或将直接导致部分中上游产业链的营收或利润受损。包括采掘、部分中游石化加工”等,配套相关的采掘机械制造的需求也将有所下滑。
石油化工
大炼化产业链各产品在产销极度低迷,库存创新高的情况下, 产业链价差(时点毛利润)并没有收窄,大炼化产业链价差"死扛"不降,且保持了超过4个月的时间并逆势有所回升,说明产业链价差“铁底区间充分经受了考验。
之后的行业供应端增速大幅下滑,需求端逐步回暖(代表70%需求的中国正在快速恢复,而代表30%需求的海外即使出现问题,也不会超过之前70%中国需求突然断崖式中断的影响)。后续量价齐升,长周期盈利持续向上可期。
而炼油行业,发改委成品油调价机制中的地板价”40美元桶或将再现,
投资组合为：恒力石化、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化。
基础化工
在不可测的市场下寻找相对确定性：
一是需求相对刚性 ,供给短期受限同时行业竞争格局较好的子行业：维生素E (新和成、浙江医药)等、甜味剂(金禾实业)等;
二是行业需求稳定,农产品价格有向上预期,同时受益于转基因种子发展的农药标的(扬农化工)等。
天然气
国际价格形势对国内的龙头燃公司其实是非常有优势的,因为目前亚洲现货价格极低,如果可以多进口现货的话,就可以拉低城市燃气企业的综合进气成本.
深圳燃气是a股.上市城市燃气板块唯一有自有接收站的公司。公司的接收站是去年下半年投产,正好是LNG现货价格持续走低的时机。深燃接收站可以接卸的是3万吨的L NG运输船。假设采购价格是1500元吨,而目前广东地区价格在3300左右,也就是每一吨LNG的价差都在1800元/吨左右。
交通运输
今年年初以来,油价大幅下跌(布伦特原油每桶下降13美元) , 可在2020年为航空公司节省280亿美元的成本(除了减少运营所带来的节省之外).虽然油价利好,但却不能显着缓解新冠肺炎疫情的破坏性影响。
国际航空运输协会最新发布的新冠肺炎疫情( COVID-19 )对全球航空运输业的财务影响预测, 2020年全球客运业务的收入损失将介于630亿美元(数据基于3月2日,新冠肺炎确诊数超过100例的国家)到1130亿美元(疫情传播范围更广的情况下)之间。
因此建议回归航空供需本身, 关注新冠疫情趋缓后需求端回暖和供给端竞争格局变化。 |
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狗仔卡
发表于 2020-03-09 22:44:57
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发表于 2020-03-10 07:07:49