【风口研报】业绩再上新台阶+产品临床价值得到认可，医疗器械这个小黑马锐气不减

股票王

      健帆生物：公司业绩快报显示，去年四季度公司增速迅速恢复，同比增长58.7%。2019年，公司HA130血液灌流器销售收入约为9.68亿元，同比增长46.45%。公司肝病产品近年来终端拓展顺利，组合式人工肝DPMAS目前已经在超过500家三级医院使用，几乎覆盖了全国每个省份。另外，由李兰娟院士牵头的肝病DPMAS多中心RCT研究也正在规划中。随着人工肝的临床价值受到更广泛的认可，安信证券马帅认为，公司肝病产品有望继肾病产品之后，成为公司业绩的又一强劲驱动力。

      健帆生物近期发布2019年业绩快报，报告显示，去年四季度公司增速迅速恢复。营业收入为4.61亿元，同比增长44.6%；2019Q4归母净利润为1.52亿元，同比增长58.7%。

      2019年，公司业务亮点为，HA130血液灌流器销售收入约为9.68亿元，同比增长46.45%，其中，半年报4.45亿元，同比增长50.78%。

      HA130灌流器联合血液透析治疗对于降低尿毒症患者透析的副作用、改善患者生活质量已经得到医生和患者的广泛认可。西南医药朱国广认为，随着公司对营销渠道的持续深入开拓，以及患者可及性的提升，核心产品HA130有望持续快速放量。

      肝病方面，2019年主要肝病产品BS330血液灌流器销售收入7328万元，同比增长63.7%。其中138家一市一中心医院的贡献收入约3,657.5万元，同比增长约114.69%，销售占比约50%。在三部权威肝病治疗指南的推荐下，公司肝病产品近年来终端拓展顺利，组合式人工肝DPMAS目前已经在超过500家三级医院使用，几乎覆盖了全国每个省份。

      另外值得关注的是，2019年11月，公司发布的第四次股权激励计划收入考核指标再提速，并新增扣非净利润考核指标，19-22年扣非净利润年复合增速达28.1%。扣非净利润口径：以2019年扣非为基数，2020-2022年扣非增速分别不低于30%、65%、110%，体现出公司对于后续高增长的信心。

      催化剂方面，近日根据新华社等多家权威媒体报道，李兰娟院士赶赴武汉，将人工肝治疗模式应用到疫情救援之中。李兰娟团队表示，人工肝可通过消除人体内细胞因子风暴的方式抗击肺部炎症，改善肺炎病人呼吸衰竭的症状、调节微生态、抑制继发感染。

      同时，卫健委《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》（第五版）新增指引：可以考虑使用体外血液净化技术治疗高炎症反应的危重患者。

      此外，根据公司投资者关系及交流纪要，由李兰娟院士牵头的肝病DPMAS多中心RCT研究也正在规划中。随着人工肝的临床价值受到更广泛的认可。安信证券马帅认为，公司肝病产品有望继肾病产品之后，成为公司业绩的又一强劲驱动力。

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