招商蛇口（001979）：大规模回购+前海规划落地

步步为赢

招商蛇口（001979）：大规模回购+前海规划落地

推荐理由：

1）拟斥资最多40亿元回购股份。1月16日招商蛇口发布股票回购方案，公司拟集中竞价的方式，在股东大会审议通过后的6个月内，拟不超过23.12元/股的价格，回购20-40亿元，其中自有资金占比不低于20%，按回购资金和价格上限测算，预计回购股份1.73亿元，约占2.19%，本次回购股份的50%拟用于股权激励或员工持股计划，50%拟用于转换上市公司发行的公司可转换债券。

2）各项数据表现良好。招商蛇口2018年全年地产业务销售金额1705亿元，同比增长51.3%，完成全年销售计划的113.7%，累计销售面积约827.4万平方米，同比增长45.2%。2018年公司拿地建筑面积1387万方，占销售面积比重167.7%，拿地力度与2017年相比有所降低，但仍然较高。

3）前海土地规划落地。公司前海土地整备获得突破性进展，资源红利逐步释放。土地整备方案明确，主要实施步骤为：1）前海管理局收储，变更土地性质。经营性用地面积94.4万方，非经营性用地面积196.73万方。2）前海管理局与招商驰迪置换土地。土地补偿价值432.1亿元，土地增值收益60%归属前海管理局。置换给招商驰迪的土地用地面积约为42.53万方（经营性用地），总面积212.9万方。3）前海管理局与招商局集团合资开发92万方经营性用地，前海管理局以土地面积为50.14万方，建面为284.86万方的土地增值至合资公司，招商前海实业则以招商驰迪100%股权增资至合资公司，不足合资公司50%股权的部分，以现金补足对价方式实现。

操作策略：前海规划落地，公司资产价值兑现更进一步，而回购计划若或通过，对公司股价上涨有推波助澜的作用，目前公司价值严重低估，建议投资者配置。

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