【风口研报】社保基金加仓580万股，“小而美”高成长龙头获机构强关注

股票王

      科斯伍德：①聚焦于封闭中高考补习培训的“小而美”高成长龙头科斯伍德近期获得诸多券商关注，其中中信建投叶乐将科斯伍德目标价由 4 月底的 21.52 元大幅上调至 34.8 元，上调幅度高达 61.7%；②科斯伍德 4 月实现龙门教育全额并表，伴随疫情得到控制、中高考陆续结束与新校区投运，公司下半年经营情况非常值得期待；③龙门教育新校区（莲湖校区）将于 9 月投运，预示着异地复制扩张迈出重要一步，科斯伍德积极探索“职普融合”也有望进一步打开成长空间；④风险提示：新冠疫情影响超预期、教培业务发展不及预期。

      社保基金加仓 580 万股，“小而美”高成长龙头获机构强关注，分析师时隔 4 月将目标价上调 60%+

      随着资本市场逐步成熟，一些赛道好的上市公司受到越来越多的资金关注，聚焦于封闭中高考补习培训的科斯伍德近期获得诸多券商的关注，值得注意的是公司当前市值仅 78.53 亿元。

      科斯伍德近期公布半年报业绩，报告期内实现营收 3.84 亿元，同降 13.13%；归母净利润6182.8 万元，同增 73.54%；扣非归母净利润 6096.7 万元，同增 71.39%，表现整体上符合预期。

      券商分析师对科斯伍德的关注焦点主要在于两点：①异地扩张所带来的成长性；②“职普融合”开辟增长新蓝海。中信建投叶乐将科斯伍德目标价由 4 月底的 21.52 元大幅上调至 34.8元，上调幅度高达 61.7%。

      科斯伍德 4 月实现龙门教育全额并表，截至 2020 年 6 月龙门教育在西安的全封闭中高考补习培训校区数目共 6 个，较 2019 年底新增 1 个（莲湖校区），新校区预计于 2020 年 9 月投运，伴随疫情得到控制、中高考陆续结束与新校区投运，公司下半年经营情况非常值得期待。

      龙门教育新校区（莲湖校区）9 月投运另一层意义在于，预示着公司异地复制扩张迈出重要一步。从其他方面来看，龙门教育也有异地复制扩张的有利条件：①龙门教育已 2017-2019年业绩承诺已顺利完成，今年是最后一年（承诺业绩 1.8 亿元）；②龙门尚学在各地的资源及品牌积累相对成熟。

      科斯伍德积极探索“职普融合”，今年 3 月设立西安培英育才职业高中，开设播音主持、美术、医学检验等专业，从中高考升学培训向职业教育扩张；今年 8 月与倍凡教育签订合作协议，拟与倍凡教育合作拓展职业学校和民办高中业务，同时公司拟将龙门教育管理体系导入倍凡教育旗下职业学校。伴随“职普融合”进入深水区，科斯伍德新的成长空间有望打开。

      受疫情影响科斯伍德传统油墨业务上半年同比下降 22.26%，目前公司内贸业务已恢复至去年同期水平，下半年有望迎来好转。

      社保基金积极加仓科斯伍德也凸显公司基本面向好趋势，全国社保基金四零三组合新进科斯伍德前十大股东，持仓由 0 大幅增加至 580.52 万股，6 月 30 日的股东户数为 13,429 户，较 5 月 8 日的 14,907 户也有近 10%的降幅。

      叶乐预计科斯伍德 2020-22 年归母净利润分别为 1.76、2.23、2.66 亿元，同增 119.1%、26.6%、18.9%。

      风险提示：新冠疫情影响超预期、教培业务发展不及预期。

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