捷佳伟创（300724）：员工持股计划完成股票购买，下游有望再迎扩产高峰

股票王

      捷佳伟创(300724)

      事件：公司6月16日晚间发布员工持股计划完成股票购买公告

      点评：

      1）员工持股计划落地，彰显发展信心。公司于2019年12月审议通过了员工持股计划相关议案，截止2020年6月16日收盘，公司2019年员工持股计划买入公司股票683,200股，占公司总股本的0.21%，成交金额为0.51亿元，成交价约74.61元/股（6月16日收盘价79.83元/股）。本次员工持股计划的资金来源为员工自筹资金及公司按照1:1比例计提的激励基金，最终本次员工持股计划的实际参与对象为180人，实际认购份额为5109.23万份。实施持股计划有利于充分调动员工积极性，彰显对公司长期成长能力的信心。

      2）光伏电池片受疫情影响而大幅降价，刺激产能建设需求爆发。①需求端：受疫情影响，光伏电池片价格大幅下降，对需求端的刺激巨大，预计疫情缓解后需求将迎来爆发。②供给端：电池片的大幅降价，将使早期建设的落后产能因丧失经济性而被淘汰。③日前，工信部修订完成了《光伏制造行业规范条件（2020年本）》（征求意见稿），意见稿指出，新建单晶电池产能光电转换效率要求提升至23%，目前主流的PERC转换效率在21.5-22.2%之间，PERC+的转换效率能够达到22.2%-24%，TOPCon的转换效率能达到23.5%-24.58%，由此可见原PERC技术已无法满足最新政策需求，PERC+、TOPCON、HJT等转换效率较高的新技术将成为未来发展的主导方向。

      3）全面布局电池片工艺设备新技术，将受益于下一代技术升级。①在行业降本增效持续推动下，海内外光伏市场需求快速打开；行业整体实现平价上网后，全球光伏装机将进入爆发期。②随着HJT等N型电池技术快速成熟并形成对PERC技术的显著优势后，新的一轮电池产能投资周期将开启。③公司作为国内电池片设备龙头企业，在各类工艺设备市场占有率均超50%，将充分受益于终端市场需求扩张，此外，公司在TOPCON、PERC+、HJT等创新电池技术领域均已提前布局，具有较强的先发优势，有望充分受益于下一代技术推动的新产能投资周期。

      投资建议：预计公司2020-2022年归母净利分别为5.81、7.64和9.03亿元，对应PE分别为44.00、33.45和28.28倍。维持“强烈推荐”评级。

      风险提示：竞争加剧，疫情影响海外需求，下游扩产进度低于预期，技术替代风险。

海神

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czy112

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