联美控股(600167)业绩同比增长36.4％，大股东增持彰显信心

步步为赢

　　联美控股(600167)三季报归母净利润增长36.43%，符合市场预期
　　公司前三季度实现营收14.95亿元（+11.71%），实现归母净利润6.38亿元（+36.43%），扣非后5.89亿元（+28.02%）。净利润增速远大于营收增速主要系期间费用率由1.04%转为-4.2%，其中财务费用仍然为负且较去年同期增加0.89亿元，主要系公司2017年中开始与银行签订存款协议产生了利息收入，前三季度公司利息收入1.58亿元，同比增长114%。
　　清洁供暖加速推进背景下公司维持高成长，现金充裕且有息负债低
　　公司的增长主要来自于供热面积的增加，截至2017年底已供暖面积约5600万平方米；而根据沈阳各区供暖面积规划公司远期供热面积总额将达1.35亿平方米，尚有较大拓展空间；公司供暖、接网等均为预收模式，因而公司现金流充裕，有息负债率较低，在手现金快速累积。2018年三季报显示资产端货币资金46.6亿元；负债端预收账款为5.1亿元，递延收益非流动负债20亿元，而长期借款仅0.90亿元，无短期借款。
　　10月以来大股东增持力度大彰显信心，预计10-12月将增持1-3亿元
　　此前公司公告控股股东联众新能源拟受让北信瑞丰、周泽亮持有的0.88亿股，完成后联众新能源及联美集团合计将持有公司股份12.4亿股（占总股份70.52%），截至10月25日股份过户登记手续已办理完毕。此外，10月18日联众新能源增持218.79万股，增持价格7.786元/股，且公司表示在此之后至年末，仍将增持1-3亿元（含10.18日增持股份）。
　　内生增长持续异地拓展可期，外延收购加速，维持“买入”评级
　　预计公司2018-2020年EPS分别为0.68、0.85、1.04元/股，按照最新的收盘价对应PE分别为12、10、8倍。受益于清洁供暖推广、拆小上大供暖面积区域内生增长需求释放，异地拓张加速，主营有望保持持续快速增长，且公司拟收购兆讯传媒100%股权，提供新增长点，维持“买入”评级。
　　风险提示：地源热泵、电采暖等其他供暖方式的替代风险；煤价波动导致利润波动；区域接网面积增长不及预期。

czy112

谢谢分享