数据港(603881)定增落地，扩张能力进一步增强

步步为赢

　　本报告导读：
　　定增落地，多家公募基金和海外机构参与，反映了海内外机构对公司成长逻辑的认可。现金流情况、财务费用、资产负债率有望改善，扩张能力进一步提升。
　　投资要点：
　　下调目标价，维持盈利预测和增持评级不变。维持数据港(603881)2020-2022年的营收分别为8.39、15.20和20.56亿元，归母净利润分别为1.20、2.73和4.45亿元，对应EPS分别为0.51、1.16和1.90元。考虑到公司正处于快速扩张期，2020-2021年集中交付，未来机柜资源及盈利能力将会大幅提升，维持2021年34倍EV/EBITDA，由于总股本变化，下调目标价至117.09元（前值130.41元），维持增持评级不变。
　　定增落地，多家公募基金和海外机构参与。本次发行对象最终确定为21家，除广发、鹏华等公募基金外，还不乏UBSAG（瑞士银行）、魁北克储蓄投资等外资机构，反映了海内外机构对中国IDC行业和公司成长逻辑的认可。IDC行业本质是伴随数据流量增长，具备孵化出大市值公司的潜力，中国IDC行业持续保持30%以上增速，始终高于全球增速，IDC行业将继续高景气周期，公司作为定制批发型IDC领军企业将率先受益。
　　现金流情况、财务费用、资产负债率有望改善，扩张能力进一步提升。本次非公开发行募集资金到位后，公司总资产与净资产规模将进一步增加，将为公司在银行的授信评级和信贷额度带来积极影响，提高公司财务弹性；同时能够降低财务费用，增强抗风险能力及长短期公司的偿债能力，符合公司的实际情况和战略需求。
　　催化剂：获得客户数据中心需求意向函，客户增加数据中心投资。
　　风险提示：在建项目进展或不及预期，客户上电进度或不及预期，行业竞争加剧。

GCL8848

海内外机构对公司成长逻辑的认可

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