新能源发电领域将有突破性进展，这家公司全球最先进的产线开始落地，还叠加国改概念

股票王

      山煤国际： ①光伏产业链价格位于低位，年内可能看到光伏平价市场爆发；②山煤国际与钧石能源合作的 10GW 异质结电池 HIT 项目近期可能落地，这是目前全球规模最大的 HIT产线；③山煤国际煤炭业务毛利率高于同业，国改也有积极进展，后期或成为集团新能源上市平台；④风险提示：经济恢复不及预期；贸易业务坏账风险。

      光伏板块近期催化较多，630 抢装带来板块需求回暖、国家能源确定光伏消纳空间 47GW 超市场预期、特斯拉新增经营范围等。

      招商证券电新团队认为，目前产业链整体价格位于低位，叠加大硅片和高密度封装技术的普及， 年内很可能看到国内光伏平价市场的爆发 。

      目前光伏电池技术环节中，PERC、TOPCon、HIT 大概率会共存，而 3 年后 HIT（异质结电池）有望胜出。

      而山煤国际项目近期可能落地，有望催化 HIT 行情 。

      当前山西两大集团合并已经落地，山煤领导升任合并后大集团一把手，公示期已过，可能会着手推进设备招标等工作，山煤凭借强大的集团资源支撑有望成为HIT电池环节的龙头 。

      开源证券今日也深度覆盖了山煤国际，并认为公司值得较高估值，逻辑有以下几个点：

      ①煤炭生产业务有“成本领先”战略，保障现金流 ；

      公司目前的在产矿井核定产能达 2790 万吨，并通过收购&自建并举提升产量；此外，公司吨煤成本与毛利率具备相对优势，毛利率 62.7%，业内第一梯队。

      ②公司进军光伏产业链，布局 HIT，有望成为行业龙头；

      2019 年 7 月，公司与钧石能源合作，共建光伏生产线，双方拟共同建设总规模 10GW 的异质结（HIT）电池生产线项目。

      相比目前主流的 PERC，HIT 被认为是下一代光伏电池，优势明显。

      而钧石能源已是全球范围内主要的 HJT 技术提供商和 HJT 产品制造商，目前已有产线量产。两者合作的 10GW 的产能规模一旦投产，将挤进光伏制造行业产能前列。

      ③国企改革 ；

      根据公司 4 月 22 日发布的控股股东重组公告，山西焦煤集团将对山煤集团进行重组，此次整合完成后，“新焦煤集团”煤炭产能及产量位居省内前列。

      后期山煤国际有望成为“新焦煤集团”旗下新能源上市平台 。

shinyi

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czy112

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