【研选】市场可能进入“绝望状态”，但随着下周美联储议息会议落地，将迎来一轮反攻行

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市场可能进入“绝望状态”，但随着下周美联储议息会议落地，将迎来一轮反攻行情

未来一周，是年报预告披露的最后阶段，业绩较差的公司倾向于最后公布，叠加最后一周的美联储议息会议（1月27日03：30），市场可能进入绝望状态。

天风策略最新观点认为，生机也就此孕育：市场正处于【信用-盈利】二维框架中震荡格局的区间下沿、同时中证500股债收益差下破-2X标准差的极值、且纳斯达克跌幅已经超过分母端因素导致其下跌的平均跌幅，春节后，市场可能迎来不错的超跌反弹。

中信建投策略同样认为，要去珍惜把握即将来临的这一轮反攻行情。今年上半年整体市场预计比较难，这一轮行情很可能是上半年A股最值得把握的一波行情。

本期优选报告：

①宁波银行（国信证券|王剑）：在宏观经济复苏、美联储加息预期强化以及美国银行业业绩高增等因素的推动下，标普500银行指数PB值当前已达到次贷危机以来的高点。2022年美联储进入正式加息周期，国信证券王剑预计，银行指数PB值有望进一步提升。相较于美国，目前我国银行板块估值仍处在低位，主要是市场对我国经济增长仍有所担忧。

中央经济工作会议将稳增长放在了更突出的位置，稳增长政策也不断加码，2022年1月18日国新办举行2021年金融统计数据新闻发布会，对稳增长的定调更加积极，王剑预计稳增长将贯穿全年，后续政策有望进一步加码，稳增长效果将逐步显现。我国银行业板块估值也将随着经济回暖而有所修复，维持行业“超配”评级。

个股方面，考虑到宽信用更多聚焦在普惠小微、科技创新和绿色金融等方面，王剑重点推荐区域经济较好且深耕本地实体经济的中小银行，如宁波银行、常熟银行等。

风险提示：宏观经济大幅下行等。

②金诚信（东兴证券|张天丰）：全球精铜市场的供需状态自2018年起出现结构性逆转，由持续数年的供需紧平衡转至供应缺口的阶段性放大。全球矿山开支受次贷危机影响的滞后性及中国政府自2015年起持续进行的环保整治与淘汰落后产能政策令金属行业新增产能供给趋于规范且刚性，而需求端则经历了中美贸易争端、疫情冲击及全球性的宏观及财政刺激呈现极冷与极热的极端压力测试。

东兴证券张天丰认为，全球主要用铜经济体的高基数效应以及全球能源结构切换所带来的新能源基建均对铜消费起到支撑及拉动作用，这意味着铜需求将再度进入周期性的扩张时期，同时暗示供应刚性与需求弹性的矛盾或有所持续，预计至2023年前难打破供需紧平衡态势。

张天丰看好铜相关公司，如紫金矿业，江西铜业，云南铜业，金诚信等。风险提示：美元大幅走强、全球无风险利率大幅上行等。

③立方制药（华创证券|高岳）：立方制药是产品管线和技术积淀均较为过硬的特色专科药平台。公司依托渗透泵技术平台，在仿制药、改良型新药以及创新药三个层面均有望不断发力。在中药领域，公司体内也拥有益气和胃胶囊、亮菌口服溶液、丹皮酚软膏等多个潜力品种。

此外，公司在合肥市及周边区域设有六十余家零售连锁药房。华创证券高岳看好公司在短中期维度，中西合璧，核心品种拉动下业绩有望迈入加速释放期；中长期维度，精麻和眼科管线的突破以及向创新的延伸有望打开更大成长空间；站在更远的维度来看，公司目前已获得两项EDB单链抗体融合蛋白专利，正在进入多用途、多模式的创新药开发中。公司化药端两个渗透泵剂型非洛地平缓释片、硝苯地平控释片以及中药端的独家医保基药品种益气和胃胶囊，均具备较为明确的快速放量前景。

核心品种拉动下，公司医药工业收入增速有望在2022和2023年加速至40%以上的水平。高岳预计公司2021-23年归母净利润分别为1.69/2.25/3.08亿元，同比增长25.1%/33%/37.1%，对应PE分别为27/20/15倍，给予2022年30倍PE，对应目标价72.8元，当前股价49.8元。

风险提示：益气和胃胶囊销售放量不达预期等。

④盛航股份（西南证券|陈照林）：中国化学品消费需求较快增长，沿海化学品航运市场容量较大，西南证券陈照林认为，高准入门槛与运力审批约束维持行业供需紧平衡，行业平均毛利高于30%。盛航股份专注于内贸液体危化品沿海运输，沿海危化品运输行业正处于上游需求持续增长与行业自身集约化程度提升+头部公司加快扩张的共振周期，陈照林看好公司拥有高确定性成长空间。考虑公司明晰的扩张路径以及高成长性，陈照林预计公司2021-23年净利润分别为1.5/2.2/3.3亿元，三年复合增速达43%，给予2022年25倍PE，对应合理估值为46.85元/股（当前股价为30.82元）。风险因素：化工行业波动风险，安全运营和环境保护风险等。

⑤国安达（华创证券|彭广春）：工业消防领域（电力、交运、储能、充电等）的消防企业数量较少，少数具有技术优势、品牌优势的企业能够凭借自身高端的定制化产品获得溢价，盈利环境良好。国安达为工业消防领域龙头企业之一，公司承担了多项消防行业国家重大科研课题并进行产业化产品化发展，突破了储能电站、特高压变电站、二轮车集中充电等多个场景的消防难题，多款产品完成了行业内从0到1的突破。公司当前在变电站消防产品订单快速增长，在储能领域“锂电池储能柜火灾抑制系统”已小批量试点应用，有望成为公司第二增长曲线。华创证券彭广春预计公司2021-2023年收入为3/7.3/15.18亿，归母净利润分别为0.31/1.59/3.55亿元，同比增速-50.2%/412.6%/123.4%，给予2023年30倍PE，对应目标价83元/股（当前51.88元）。风险提示：游行业政策变化风险、技术迭代风险、储能需求不及预期。

⑥劲嘉股份（天风证券|吴立）：随着国内电子烟监管的逐步落地，将对上下游民营企业可参与环节的集中度产生显著影响，有资质、生产规范、技术成熟的龙头企业将脱颖而出，新型烟草有望成为劲嘉股份新的利润增长点，天风证券吴立上调公司2021-23年的净利润为10.9/14.2/18.5（前值为10.67/13/15.86）亿元。公司雾化板块以技术为驱动，从烟油、雾化设备、品牌到海外渠道深入布局，未来有望显著受益于雾化市场集中度提升的发展红利。吴立预计劲嘉股份传统业务2023年实现净利润约16亿，给予23倍PE；新型烟草业务实现净利润约2.5亿，考虑到公司积极卡位新型烟草供应链环节，给予40倍PE，合计对应目标市值468亿，目标价为31.8元，当前股价为17.35元，具备逾80%目标空间。风险提示：产业政策风险，新产品市场开拓风险，原材料价格上升风险等。

⑦山煤国际（民生证券|周泰）：山煤国际发布了2021年业绩预增公告，预计净利润为45-50亿元，同比增长444.14%至504.59%。民生证券周泰表示，公司业绩大超市场预期，业绩大幅上涨的主要原因在于：煤炭行业景气度不断向好，煤炭市场价格持续上涨；公司全面推行精益化管理，适度释放先进产能保障能源供给。虽然公司2021年四季度部分产量承担保供任务，但公司价格弹性仍充分释放。公司定价机制灵活，对市场的跟踪紧密，故充分享受到煤价上涨红利。周泰预计公司2021-23年归母净利为48.02/60.52/64.43亿元，对应PE分别为4/3/3倍，行业中估值较低。风险提示：煤炭价格大幅下降，新能源项目建设进展不及预期。