这家公司在手订单远超去年营收，近几年陆续切入“充电桩+半导体”等新兴领域

股票王

      思源电气精要：

      ①思源电气相关产品稳居国内特高压招标第一梯队，三轮特高压建设周期中，公司在直流/交流特高压项目电容器环节份额达14%/12%，在直流/交流特高压项目互感器环节份额达23%/7%，将受益于即将爆发的特高压招标。

      ②思源电气2019年新增订单81.2亿元（不含税，同增21.5%），近三年持续超越行业增长。苏晨预计2019年末公司在手订单80亿元左右，远超全年营收（63.80亿），充沛在手订单支撑全年高增。

      ③2016年起思源电气就陆续筹备切入充电桩、超级电容、变压器、半导体等领域，持续拓展产品线布局、加速新兴业务培育。

      ④风险提示：电网投资不及预期、特高压推进不及预期、海外业务不及预期。

      财联社5月18日讯，电力投资作为经济逆周期调节重点领域之一，特高压入选新基建，未来有望持续发力，中泰证券苏晨近日首次覆盖电力设备民企龙头思源电气。

      苏晨认为，思源电气作为特高压建设核心受益者，将受益于即将爆发的招标。公司技术和产品优势明显未来份额有望持续提升，新兴业务布局顺利未来也有望贡献增长新增量，在手订单充沛毛利率有望回升，支撑公司全年高增长。

      思源电气相关产品稳居国内特高压招标第一梯队，三轮特高压建设周期中，公司在直流/交流特高压项目电容器环节份额达14%/12%，在直流/交流特高压项目互感器环节份额达23%/7%。2020年国家电网特高压投资规划超市场预期，核心设备招标规模将达250亿元，公司有望充分享受行业红利。

      思源电气在一次多环节核心设备领域份额领先，2019年输变电项目变电设备招标中，公司在消弧线圈、断路器、隔离开关、电容器、互感器、GIS环节中标份额分别为22%/38%/19%/18%/22%/12%，未来随着招标门槛的提升公司份额预计将进一步提升。

      思源电气2019年新增订单81.2亿元（不含税，同增21.5%），近三年持续超越行业增长。苏晨预计2019年末公司在手订单80亿元左右，远超全年营收（63.80亿），充沛在手订单将支撑全年高增，且毛利率有望显著回暖。

      2016年起思源电气就陆续筹备切入充电桩、超级电容、变压器、半导体等领域，持续拓展产品线布局、加速新兴业务培育，打造多级增长驱动力。

      苏晨预计思源电气2019-2021年归母净利润分别为8.07/10.35/12.96亿元，对应PE分别为19.3/15.1/12.0。 风险提示：电网投资不及预期、特高压推进不及预期、海外业务不及预期。

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shinyi

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