拓斯达(300607)Q3净利低于预期，新签订单有望提振业绩

步步为赢

　　与汉能签订3亿订单，推动能源智造升级
　　近日，拓斯达(300607)与汉能高科技能源(香港)股份有限公司旗下山西米亚索乐装备科技有限公司、贵州米亚索乐装备科技有限公司于北京签订设备采购合同，合同总额为3亿元人民币，双方将就智能生产设备及方案的设计、研发、制造等展开合作。此订单内容为高毛利的工业机器人自动化生产设备，预计净利率将超过20%，按此计算，该订单可贡献6000万以上的净利润，超过拓斯达2018年上半年的2.79亿元的工业机器人销售总和。我们把2017年净利润做类比，则该订单对2017年业绩的贡献可达43.5%（2017年净利润为1.38亿元）。
　　盈利预测与投资评级：我们预计公司将持续推进智能化转型，机器人业务持续放量，主业注塑机自动化稳健发展，未来有望成为行业领先的工业自动化整体解决方案提供商，预计2018-2020年净利润分别为1.8/2.4/3.0亿元，对应PE为22/17/13X，维持“增持”评级。

czy112

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