迈瑞医疗(300760)成功获得发行批文，业绩继续优秀表现

步步为赢

　　业绩简评
　　2018年9月，证监会核准迈瑞医疗发行不超过1.216亿股新股。2018年9月14日，迈瑞医疗(300760)公告《首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》。公司预计发行日期为2018年9月27日。
　　根据公司相关公告更新，2018年1-6月公司实现营业收入68.08亿元，实现归母净利润18.72亿元，实现经营活动净现金流15.05亿元，业绩表现略超预期。

　　经营分析
　　公司成功获得批文并公告上市招股意向书，IPO进程再取得重要进展。公司是国内最大的医疗器械及解决方案供应商，如成功在A股上市，有望帮助公司把握新的发展契机，结合募投项目建设，进一步巩固公司在研发能力、生产条件、渠道资源等方面的优势，不仅继续深化国际布局，更进一步提升公司国内市场竞争力，把握国内器械设备国产替代的历史机遇。
　　根据公司文件更新，公司2018年一季度及上半年保持良好发展势头，如果参考往年经验及当年数据大致年化估算，全年收入、毛利、净利润均有望实现出色增长，且各主要产品线均表现良好，业务结构稳定。
　　盈利调整
　　不考虑IPO募资对总股本及公司资金的影响（因发行股数及价格尚未完全确定），不考虑汇率波动对业绩影响，考虑软件产品增值税退税、政府补助等其他收益情况及公司2018H1业务发展的良好形势，我们预计公司2018年-2020年EPS分别为3.40、4.34、5.36元，同比增长44%、28%、23%。
　　维持“增持”评级。
　　风险
　　汇率波动风险；渠道库存风险；期间费用率上升；商誉风险；未决诉讼风险；贸易摩擦升级对海外业务造成影响；国内市场降收费、降价影响公司产品毛利率；应收账款和存货周转放慢风险。

czy112

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