创业软件(300451)医疗信息化业务发展超预期，携手腾讯加速互联网医疗发展

步步为赢

　　事件
　　1）创业软件(300451)2018年半年报实现营收5.27亿，同比增长6.3%；净利润0.61亿元，同比增长87.12%；扣非净利润0.51亿元，同比增长55.52%。其中，医疗行业收入3.24亿，同比增长59.37%，超出市场预期；非医疗行业实现营收2.02亿，同比下降30.63%；2）公司与腾讯签署战略合作框架协议，共同打造健康城市整体建设运营解决方案。

　　简评
　　医疗信息化业务发展超预期，IT运维业务影响整体收入增速。
　　医疗行业收入达到3.24亿元，同比增长59.37%，毛利率51.60%基本保持稳定，医疗IT业务全年高景气有望持续；非医疗行业收入达到2.03亿元，同比下降30.63%，IT运维子公司博泰服务净利润4749万元同比略有增长。医疗信息化业务带动上半年公司业绩高增长，全年有望持续维持较高景气度。
　　医疗IT创新业务订单快速增长，大数据业务进入高速成长期。
　　公司创新业务订单快速增长，分别在广东省珠海市、福建省龙岩市、山西省长治市等地区新承接了数个涉及大数据应用决策建设内容千万级订单，业务已进入高速成长期。公司还与上海市闵行卫计委、江阴市人民医院、白银市第一人民医院等400余家医疗卫生机构及卫生行政部门签署了关于大数据业务合作及实施意向协议，主要就大数据收集与交换平台的咨询服务、制定收集数据的范围与标准、数据应用平台的相关建设、大数据业务的运营等四大块内容展开战略合作。
　　中山项目19年即将步入运营期，携手腾讯加速互联网医疗发展。
　　中山市医疗数据在区域卫生信息平台上已实现互联互通，从2019年开始中山项目将迈入为期10年的特许经营期，收入主要将来源于提供监管、数据与运维服务等。公司将以健康中山项目作为试点，引入腾讯智慧医院、人工智能、人脸识别、电子社保卡、微信城市门户、微信支付等产品融合到健康中山产品中。未来，中山运营服务收入以及后续项目配套建设或将成为公司新的业绩增长点。
　　投资建议：预计2018-2020年净利润为2.15/2.95/3.60亿元，公司医疗卫生信息化业务持续高增长，携手腾讯加速互联网医疗业务发展，给予增持评级。
　　风险提示：互联网医疗政策进展不达预期；创新业务发展不达预期；与腾讯合作不达预期。

czy112

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